在进口配额增发消息影响下，近日棉花期价连续大幅下挫。可以看出，今年影响棉花价格的核心因素已从供给转变为消费。
棉花进口不会大幅下降
从目前的宏观环境看，欧洲债务问题迟迟得不到解决，下游需求匮乏，全球经济存在陷入二次衰退的危险，整体氛围接近2008年金融危机时的 情景。从刚刚结束的广交会的成交情况看，纺织服装累计出口成交环比和同比分别下降4.8％和2.3％。6个月以内的中、短订单占比达到86.3％，长单占 比仅为13.7％。因此，我们给整个市场环境定性为弱势。但与2008年不同的是，2011年的收储使市场上的棉花流通量大幅减少，因此棉花的进口量料将 不会回到2008年的水平。因此我们综合分析认为，2012年的棉花进口情况将会维持在300万吨左右。
往年5、6月份，棉花市场关注与炒作的热点往往是种植面积及产区天气情况，而今年市场*为关注的却是进口配额的增发情况。2012年一季 度我国已经累计进口棉花152 0173 3840万吨，这其中有一部分使用的配额是上一年度未用完而余留到本年度的，但量并不太大，估算值为20万—30万吨。我国首批已发 放棉花进口配额近200万吨，其中包括了89.4万吨1％税率的配额以及110万吨的滑准税配额。按此计算，首批配额预计还有50万吨左右的余量。按照我 们前面预计的300万吨的进口量来计算，我国预计再增发棉花进口配额100万吨左右即足以应付今年的国内棉花需求量。
新增配额利空国内棉市
目前市场中进口棉的价格具有较大的优势，美国C/A棉的报价折人民币一般贸易港口提货价（下同）为17272元/吨；澳棉折人民币 17869元/吨；西非棉折人民币16879元/吨。而同期的新疆328棉19800元/吨、429棉19000元/吨。如此明显的价格差对于目前利润微 薄的纺织企业无疑**吸引力。因此一旦增发配额发放，高品质的外棉将再度冲击国内棉花消费市场，国内棉花价格将再受打击。
进而分析，新增配额的发放量也将影响棉花市场的强弱程度。若新增配额达到150万吨，则可供企业挑选的进口棉大幅增加，市场有可能出现更大幅度的走低。若低于我们预期的100万吨，则市场的担忧心理将会减弱，棉花市场或会出现支撑。
收储价仍是未来价值核心
此前我们一直在讨论收储保护价对国内棉价的支撑力度，但上周五美国农业部公布的*新一
