历经两个月的窄幅波动之后，棉花价格在11月下旬步入下跌行情。3月份纽约期货合约在跌穿94美分/磅的重要支撑位之后，曾一度跌破88美分/磅，*近似乎形成新的波动区间：90美分/磅－94美分/磅。A指数也自2010年9月以来首次跌破100美分/磅。*近，由于全球经济不稳定性增强，棉花同其他大宗商品一起步入价格下行通道。近期股市反弹以及对欧盟的众多支持声音并没能对大宗商品价格产生类似的积*影响。
纤维需求普遍低迷，工厂纤维订单的匮乏导致棉花价格下跌。尽管工厂的需求量很低，但中国政府的棉花收储项目成为一个积*购买因素。到目前为止，中国政府已收购了630万包本地棉，另据近期的美棉出口数据，估计中国政府已采购了250万包美棉。中国政府对其他地区的棉花采购数字还未公开，但仅对中美两国的采购量已达880万包，这部分棉花短期内不会流向市场。因此，中国政府的收储计划可能部分缓解因全球棉花丰收和工厂需求疲软而产生的价格下行压力。
美国农业部将本年度全球棉花的产量余量调高了250万包，这意味着棉花价格的下行压力将大于其先前的预期。据目前预测，2011/12年度全球棉花产量余量为1210万包，仅次于152 0173 3840/85年度的1790万包和2004/05年度的1250万包，居历史第三。全球棉花产量相对稳定（仅比上月的预测下降了46.8万包，从1.239亿包下降至1.234亿包）以及全球消费量的下降（从1.143亿包下调至1.113亿包，下降了290万包）使本月预测的全球棉花产量余量出现上升。从而使全球棉花的库存使用比从48.1%增加至51.8%，创下自2008/09年度以来的新高。
对全球棉花产量影响*大的是美国，其产量预期比上月下调了47.3万包，仅为1,580万包。对2011/12年度全球棉花消费量下降产生影响的国家较多，在变化量居前8位的国家中仅巴基斯坦的下降量在10万包以下。印度以100万包的下降量居首位，其他几个国家分别为：中国和土耳其各下调了50万包，美国和印尼各下调了20万包，孟加拉下调了15万包，巴西下调了10万包。
在目前低迷的需求形势下，中国政府的收储计划在未来几个月能对全球棉花价格起到多大的支撑作用是棉花市场面临的主要问题。本年度1210万包的全球棉花产量余量已被中国政府880万包的现有收储量抵消73%，这预示着2011/12年度仅有330万包的全球产量余量会对棉花价格产生下行压力。然而，由于全球工厂的需求低迷，并且某些受库存容量限制的国家，如印度，其收获已完成，正试图将多余的产量转移到国际市场，在这种形势下，中国政府的收储计划很难托起全球的棉花价格。
棉花价格9个月的连续下降已经使棉花的竞争力不及其他农作物。因此，2012/13年度棉花种植面积下降已成为可预见的结果。作为全球主要预测机构的国际棉花咨询委员会（ICAC）对下一年度的首轮预测数据显示全球棉花的种植面积将下降8%，假设单产小幅上升，下一年度全球棉花产量预期会下降6%。然而，更大的难题依然来自于需求面。ICAC预测，下一年度全球棉花消费量将上升3%，这意味着产量和消费量基本持平，但是，传统终端消费市场宏观经济形势的持续低迷给需求面带来很大的不确定性。
纤维需求普遍低迷，工厂纤维订单的匮乏导致棉花价格下跌。尽管工厂的需求量很低，但中国政府的棉花收储项目成为一个积*购买因素。到目前为止，中国政府已收购了630万包本地棉，另据近期的美棉出口数据，估计中国政府已采购了250万包美棉。中国政府对其他地区的棉花采购数字还未公开，但仅对中美两国的采购量已达880万包，这部分棉花短期内不会流向市场。因此，中国政府的收储计划可能部分缓解因全球棉花丰收和工厂需求疲软而产生的价格下行压力。
美国农业部将本年度全球棉花的产量余量调高了250万包，这意味着棉花价格的下行压力将大于其先前的预期。据目前预测，2011/12年度全球棉花产量余量为1210万包，仅次于152 0173 3840/85年度的1790万包和2004/05年度的1250万包，居历史第三。全球棉花产量相对稳定（仅比上月的预测下降了46.8万包，从1.239亿包下降至1.234亿包）以及全球消费量的下降（从1.143亿包下调至1.113亿包，下降了290万包）使本月预测的全球棉花产量余量出现上升。从而使全球棉花的库存使用比从48.1%增加至51.8%，创下自2008/09年度以来的新高。
对全球棉花产量影响*大的是美国，其产量预期比上月下调了47.3万包，仅为1,580万包。对2011/12年度全球棉花消费量下降产生影响的国家较多，在变化量居前8位的国家中仅巴基斯坦的下降量在10万包以下。印度以100万包的下降量居首位，其他几个国家分别为：中国和土耳其各下调了50万包，美国和印尼各下调了20万包，孟加拉下调了15万包，巴西下调了10万包。
在目前低迷的需求形势下，中国政府的收储计划在未来几个月能对全球棉花价格起到多大的支撑作用是棉花市场面临的主要问题。本年度1210万包的全球棉花产量余量已被中国政府880万包的现有收储量抵消73%，这预示着2011/12年度仅有330万包的全球产量余量会对棉花价格产生下行压力。然而，由于全球工厂的需求低迷，并且某些受库存容量限制的国家，如印度，其收获已完成，正试图将多余的产量转移到国际市场，在这种形势下，中国政府的收储计划很难托起全球的棉花价格。
棉花价格9个月的连续下降已经使棉花的竞争力不及其他农作物。因此，2012/13年度棉花种植面积下降已成为可预见的结果。作为全球主要预测机构的国际棉花咨询委员会（ICAC）对下一年度的首轮预测数据显示全球棉花的种植面积将下降8%，假设单产小幅上升，下一年度全球棉花产量预期会下降6%。然而，更大的难题依然来自于需求面。ICAC预测，下一年度全球棉花消费量将上升3%，这意味着产量和消费量基本持平，但是，传统终端消费市场宏观经济形势的持续低迷给需求面带来很大的不确定性。
