郑期日评：现货渐现波段性特征期棉注意波动性操作

今日郑棉开盘陷入双边震荡，多空双方交易谨慎，成交相对活跃，持仓量出现小幅增加，主力5月、9月围绕152 0173 3840、17000展开争夺；在技术上本周一突破，市场却由此陷入盘整，量能未能继续放大，主要仍受现货基本面引导：
一方面，尽管09年岁末期货、撮合市场棉均出现突破大幅走高，现货商对于接下来价格走高却存在分歧，在下游纺织服装企业局面未有实质改观，接受高棉价困境不小的前提下，按照期货9月合约17000元的价格，现货冲击16000元，被很多现货企业认为是不可能完成的任务，一定程度上抑制当前棉价上涨；另一方面，市场后期走高的一个隐忧是，新疆棉由于运输困境造成的资源紧张，一旦解除，对国内市场将造成多大的冲击，尤其是春节过后，时间周期可能持续到2010年4月份前后，从有关部委给国内几十家大中型企业分别发放了新疆棉运输特殊“牌照”，尽管效果并不十分理想，但的确凸现了目前解决新疆棉运输成为市场各方关注的焦点。
不过从后市现货面的初步预期，我们大致可以判断如下几个阶段性思路：春节之前，由于新疆棉运输难以有效缓解，造成资源阶段性真空，现货市场价格将更多走出震荡攀升格局，区间预计在15000-15600元/吨；此后至2010年4/5月份，预计新疆棉运输缓解，市场价格将步入理性调整，但考虑中国稳定种植面积，以及年度棉花收购成本及正常仓储费用，现货价格料在15000附近徘徊；而此后直至年度末期8月底，由于政策调控措施受限，中国只能从国际上购置棉花资源，料棉花价格再次步入涨势过程，前提是整个宏观经济、商品市场、外棉市场较为配合之下。
根据上述我们预估的大致棉花现货价格的走向规律，期货价格在整体资金关注度不出现大的变化之下，也将走出攀升-调整-大幅拉升阶段，总体趋势上涨不改的格局下，投资者可据此进行相应的持仓调整。短期内，行情陷入正常的调整，可采取部分多单获利减磅，或逢低继续介入的波段性操作。（首创期货研发中心董双伟）