海外疫情发展不容乐观，金融市场再次受挫

　　截至2月底全国棉花商业库存总量约490.76万吨，较上月减少10.43万吨；其中新疆仓库375.12万吨(-23.32万吨)，内地仓库92.74万吨(+7.59万吨)；保税区棉花仓库22.9万吨(+5.3万吨)，从数据看，除新疆仓库外内地仓库及保税区库存均有增加，总体库存呈下降趋势，库存压力减少，但同时棉花的消费需求也在减少，受疫情影响国内下游订单未明显恢复，多为年前订单，国外情况也不容乐观，2020年1-2月我国出口纺织品服装约298.35亿美元，同比下降20%，在海外疫情未出现拐点前，预计棉花下游需求仍缺乏支撑，预计郑棉将延续震荡偏弱走势，或继续探底。昨日郑棉05合约早盘冲高，*高涨至12510元/吨，在五日线附近承压回落，盘终报收12325元/吨，下跌125元/吨。均线系统保持空头排列，MACD绿柱缩量，仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。昨日储备棉成交1280吨，成交率8.53%，平均成交均价152 0173 3840元/吨。

　　【市场概况】

　　     【价差结构与套利分析】

　　     3月11日，郑棉2005合约与CCI3128B指数期现价差为-398/吨，价差较上个交易日下跌207元/吨。

　　     截至3月11日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-460元/吨，价差较上一交易日上涨5元/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　     3月11日，CCI指数与FC Index人民币指数价差246元/吨，价差较上个交易日上涨48元/吨；ZCE2005-ICE2005合约盘面价差2661元/吨，价差较上一交易日减少140元/吨。

　　【仓单及有效预报】

　　      截至3月11日郑棉仓单量35902张(约154.4万吨)，较前一日减少94张(4042吨)，有效预报量为5267张(约22.6万吨)，较前一日减少15张(约645吨)；仓单及有效预报总量共177万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价72.97美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价69美分/磅，巴西M到港价73美分/磅，外棉到港价较前一日集体小幅上涨，上涨0.2美分/磅。周三WHO总干事谭德塞宣布新冠病毒可以被认为是大流行病。在接下来的一段时间里，各国新冠肺炎确诊病例和死亡人数都会进一步攀升。这一消息立刻让市场恐慌情绪加剧，加之对特朗普政府财政刺激计划的不确定性产生疑虑，美三大股指齐跌，道指跌幅近6%，标普500和纳指均跌近5%；欧洲方面的疫情发展尤为严峻，德国总理默克尔警告称，将有60%至70%的德国人感染新冠病毒，英国央行也突然降息50个基点，并宣布采取紧急措施帮助企业应对冠状病毒危机。目前市场静待周四公布的出口销售周报，市场预计在棉花较低的价格，会出现旺盛的需求。ICE期棉05合约小幅上涨0.22美分/磅，盘终报收61.59美分/磅，MACD绿柱缩量，但仍处于0轴以下弱势区域，技术指标维系弱势，预计短期延续横盘走势，关注后期仓量变化，近期价格运行区间57-63美分/磅。

　　截至2月底全国棉花商业库存总量约490.76万吨，较上月减少10.43万吨；其中新疆仓库375.12万吨(-23.32万吨)，内地仓库92.74万吨(+7.59万吨)；保税区棉花仓库22.9万吨(+5.3万吨)，从数据看，除新疆仓库外内地仓库及保税区库存均有增加，总体库存呈下降趋势，库存压力减少，但同时棉花的消费需求也在减少，受疫情影响国内下游订单未明显恢复，多为年前订单，国外情况也不容乐观，2020年1-2月我国出口纺织品服装约298.35亿美元，同比下降20%，在海外疫情未出现拐点前，预计棉花下游需求仍缺乏支撑，预计郑棉将延续震荡偏弱走势，或继续探底。昨日郑棉05合约早盘冲高，*高涨至12510元/吨，在五日线附近承压回落，盘终报收12325元/吨，下跌125元/吨。均线系统保持空头排列，MACD绿柱缩量，仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。昨日储备棉成交1280吨，成交率8.53%，平均成交均价152 0173 3840元/吨。

　　【技术分析】

　　     昨日郑棉05合约早盘冲高，*高涨至12510元/吨，在五日线附近承压回落，盘终报收12325元/吨，下跌125元/吨。均线系统保持空头排列，MACD绿柱缩量，仍处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。持仓减少5303手，至39.8万手；目前郑棉处于下跌趋势线的下方，预计短期郑棉延续震荡偏弱走势，关注后期仓量变化，05合约短期运行区间12100-13000；5-9价差-460元/吨。

　　【交易建议】

　　郑棉2005合约目前处于下跌趋势线的下方，预计短期郑棉延续震荡偏弱走势，或将继续探底，近期基差走强，期现类公司建议加快点价销售；上游棉企根据销售进度平仓，有库存压力者可交售国储；纺企建议刚需补库；投机资金，建议观望为宜。(仅供参考）