国际棉价血崩!连跌13周创55年历史纪录

百检网 2022-02-17

  历经三个多月的价格下挫,已严重超卖的国际棉花期货价格血崩!棉花期货过去13个礼拜连续下挫,为156 0190 2607年7月以来的*长下跌。

  自今年5月以来,以棉花为首的农产品期货遭遇严峻抛压。作为全球棉花市场基准指标的伦敦洲际交易所(ICE)美国2号棉花期货累计下挫34%。同期,印度大宗商品交易所(MCX)期棉跌幅也达18%。

  多项技术指标显示,棉花期货已从超卖区间进入*端状况,当前的交易条件可谓十年罕见。对于多头来说,这种损失也*其罕见。

  路透社报道称,在美国政府预期美国棉花丰收且全球供应过剩的情况加剧后,投机者纷纷出脱仓位后,期棉市场遭遇数年来*大的抛售。期棉价格从3月触及的90美分上方已累计下跌30%。上周二,洲际交易所(ICE)期棉更是跌至近九年新低。指标ICE-12期棉收报每磅65.01美分。

  上个月,美国农业部称,预期2014/15作物年度末美国棉花库存将升至约500万包的六年高位,全球棉花库存将增至约1.06亿包的纪录高位后,期棉稳步下滑。

  高库存将在未来一段时间继续令棉花价格承压。

  图:国际棉花价格

  图:棉花库存

  过去4个月,棉花ETF累计跌幅高达30%。

  图 1:棉花ETF

  而棉花现货价格正经历两个标准偏差,且已在下行趋势中存在长达3个月的滚动下跌。从下图2中可以明显看出,除了2003年、2008年和2011年,当前的价格崩盘如此严重的情况此前从未出现。因此,目前的超卖状况**是历史少见的。

  图 2:CME棉花期货价格与通常的季度表现相差2个标准偏差

  很明显,并非所有用以衡量超卖程度的技术指标都指向价格立即触底。从下图3中可以清晰地看出,趋向下行的价格走势正远离200日均线,而历史底部往往是在橡皮筋一般的拉锯战中出现。然而,正如马克?吐温所说,“历史不会重演,但总会惊人的相似”,棉花市场似乎正接近拐点。

  图 3:从技术指标来看,棉花期货价格与平均值相去甚远

  而谈到拐点,衡量投资者和交易者对行情看法的人气指标就可以作证。下面的图4和图5展示了,当前棉花期货市场中多头已立场。投机者将棉花多头头寸大幅削减了75%,降至2012年12月以来的*低水平。此前,发生在2008年晚些时候和2012年中期的类似情况都很快导致价格触底,并且是一个**的反向买入信号。这也可以从图5中得到印证。

  图 4:对冲基金和其他投机者正持有棉花期货净空头

  还有两个人气指标可以巩固以上观点。**,从以往的经验来看,当市场人气跌至20%以下,棉花期货价格通常会立即见底回升。其次,纵观历史调查,人气指标几乎很少一整月都处于20%或以下。在过去的十年里,只有在2004年7月、2008年10月、2012年5月和2013年11月才出现过这种情况。2014年7月将成为史上第五次!

  图 5:人气调查显示,多头已基本立场

  季节性交易者将看到,棉花期货走势符合市场预期:如下图6所示,随着北半球进入棉花种植期,3月棉花价格步入较高价位。到了6月,投资者人气水平连续五年不断攀升,导致价格承受逆转压力。然而,高于当前水平的人气指标警告投资者:抛售可能过度了。

  所以,国际棉花期货价格已触及季度性底部了吗?在多数情况下,棉花价格往往只在秋天之前触底,因为此后就将进入秋收季。届时,受季度超卖指标和人气指标影响,交易者可能将很快寻求仓位逆转。

  图 6:棉花期货价格在3月朝峰值变动,并在年中触及谷底

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