乙二醇保持反弹节奏

百检网 2021-12-08
 受疫情影响,乙二醇下游消费不畅,库存大量累积导致价格大幅下挫。但目前疫情开始逐渐缓和,前期受到抑制的需求有望集中释放,乙二醇有望延续反弹。

疫情造成化纤产业消费不畅

受新冠肺炎疫情影响,政府延长春节假期,终端织造行业复工推迟。截至2月21日国内织造行业开工负荷仅8%,较去年春节后3周开工负荷下降63个百分点。织造行业开工推迟,上游聚酯消费受到*大限制。截至2月20日国内涤纶长丝FDY库存30天,较去年同期上升16天,同比上升114.29%;涤纶长丝DTY库存为36天,较去年同期上升25天,同比上升227.27%;涤纶长丝POY库存29天,较去年同期上升20天,同比上升222.22%;涤纶短纤库存12.25天,较去年同期上升5.75天,同比上升88.46%。库存压力持续扩大,使得聚酯生产企业不堪重负,近期也开始降低开工负荷。截至2月21日国内聚酯企业的开工负荷仅64.12%,较去年同期下降17.12个百分点。聚酯企业开工负荷通常较稳定,很少出现大面积检修情况,目前开工负荷水平已是多年来低点。

聚酯企业开工负荷下滑,使得乙二醇消费也表现不佳。截至2月21日国内华东地区乙二醇港口库存53.8万吨,较2019年12月下旬的低点上升23.4万吨,上升幅度76.97%。在这种情况下,乙二醇生产企业被迫降低负荷,限产保价。截至2月21日国内乙二醇开工负荷仅68.95%,较去年同期下降10.47个百分点。

目前看,虽受疫情影响,化纤行业整体消费不畅,对乙二醇价格产生较大压制,但国内乙二醇库存压力其实远低于去年同期百万吨的水平。本周国内疫情已出现明显缓和迹象,除湖北地区以外,包括江浙地区在内其他省份已陆续开始恢复生产,因此终端织造企业有望陆续复工,市场需求将重新开启。

外部环境逐渐改善

受疫情影响,国内经济下行压力加大。有机构预测1季度国内经济同比增速将下降至4%,全年经济增速将下降至5.6%,政府稳增长任务艰巨。针对这一问题,目前政府除积*引导企业在防范疫情前提下复工之外,推出一系列刺激政策。除减免企业房租、税费、社保外,春节后流动性呈现宽松态势。央行除天量逆回购投放,还下调中期借贷便利中标利率,国内融资成本一再降低。在相对宽松流动性环境下,大宗商品价格或表现坚挺。

后市预测

受疫情影响,化纤行业终端消费基本停滞,上游库存开始不断积压,倒逼企业降负。但随着疫情逐渐缓和,终端消费将逐渐开启,市场阶段性供需严重失衡状况将得到改善。除此之外,为护航经济,央行开始向市场注入流动性,国内货币充裕对商品价格也将产生支撑。技术上,乙二醇主力2005合约站上4390元/吨一线重要压力位,价格有望在这一线企稳。因此我们认为虽近期乙二醇价格有所回调,但整体反弹格局将延续,投资者可以背靠4390元/吨一线积攒多单。

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