中国化学纤维工业协会副会长贺燕丽，郑州商品交易所理事长陈华平，天风证券固收首席分析师孙彬彬，永安期货副总经理石春生，新加坡PCI资深顾问李沭福，凯丰投资能化部总监韩耀杰等嘉宾，以及来自逸盛石化、恒力石化、金纶高纤等龙头石化聚酯企业和机构投资者的代表共300余人参加了会议。
PTA期货：已成全球芳烃产业链“风向标”
期货市场存在的根本价值是有效服务实体经济。PTA期货是我国聚酯产业链条上**的期货品种，经过11年的发展和完善，越来越成熟，目前在服务PTA实体行业方面效果显著。
陈华平介绍，郑商所举办本次PTA期货论坛正是为了搭建沟通交流平台，促进PTA期货更好地服务实体经济。PTA期货是我国期货市场上市的**个化工产品，目前也是中国独有的期货品种。PTA期货上市11年来，在市场各方共同努力下，市场规模不断扩大。2017年1~10月，累计成交1.2亿手，日均成交116万手；其价格发现功能不断提升，期现价格相关性长期稳定在0.98以上，PTA期现价格趋合良好，PTA期货价格已成为企业贸易定价的基准和国际相关行业的“风向标”。市场上也涌现出了一大批积*利用期货市场稳定生产经营的典型示范企业。
目前，90%的生产企业、贸易企业和80%的大型聚酯企业都有效利用PTA期货规避风险。在今年上半年期货品种功能评估中，PTA期货位列能化产品**位。此外，期货市场的相关制度安排，还为PTA相关企业降低库存成本和物流成本发挥了独特作用。
对于PTA期货的作用和价值，聚酯企业有深刻感受。此前就职于翔鹭石化、目前任福建省金纶高纤股份有限公司总经理刘德伟表示，随着PTA期货越来越成熟，中国的PTA期货价格逐渐成为全球芳烃产业链的参考价格，在一定程度上**了全球芳烃产业链和纺织化纤行业的发展。参考中国PTA期货的远期价格，国际市场上PX的定价主动权也逐渐向中国PTA企业倾斜。
刘德伟还介绍，目前PTA期货仓单的市场流动性好，期现货价格的相关性高，仓单易存储、出售，且仓单通用。PTA期货价格为聚酯瓶片企业提供了锁定原料成本的工具，比如聚酯瓶片企业签订国外订单时，可以利用PTA期货锁定原料成本，进而锁定加工利润；PTA期货还使我国PTA行业实现了货物从南来北往的运输到仓单的串换。
据了解，此前为规避经营风险，单个聚酯工厂一般要采购2~3家PTA生产厂家的产品。由于这些厂家主要聚集在海南、厦门等靠海的地区，大宗的PTA需要进行南来北往的运输，经常需要应急使用1000~3000吨的散货船。而经过10年来PTA期货交割库的稳步发展，如今，聚酯企业通过仓单串换，集中装成5000~10000吨的船型，从就近的PTA工厂和期货交割库就可以发货。
如今，逸盛石化、恒力石化等国内主要的PTA供应商通过签署稳定的物流合同，配合交割需求，开拓了集装箱运输海包的模式，有效地降低了全行业的运输成本。PTA期货成熟前，聚酯企业的PTA库存一般为14天。PTA期货市场成熟后，聚酯企业的原料库存减少至8天，存货成本大幅下降。
对于接下来PTA期货的进一步发展，陈华平表示：“新时代下，包括PTA相关产业在内的广大实体产业都将会发生重大而积*的变化，这将为期货市场的发展提供新的更大的机遇，也将对期货市场的服务深度和广度提出新的更高的要求。”
陈华平指出，为更好服务PTA相关产业发展，郑商所将着力做好以下工作：
一是继续做深、做细PTA期货。10月上旬，郑商所实施PTA期货合约连续活跃方案以来，803合约成交、持仓稳步提高，初步呈现活跃态势。郑商所将根据市场运行情况，进一步优化实施方案，逐步推进期货合约连续活跃，以利于持续生产、持续销售的PTA相关企业及时、有效地利用期货市场管理风险。
同时，郑商所将始终把引导产业企业和机构投资者参与市场，作为交易所市场推广工作的重中之重，以完善产业企业和机构投资者服务平台为抓手，引导更多产业企业和机构投资者利用期货管理风险，优化资产配置，从而促进PTA期货功能更好发挥，市场效率和质量进一步提升。
二是积*推进PTA期权上市。郑商所将积*响应会员公司和PTA相关实体企业需求，推动PTA期权产品早日上市。近期，郑商所将开展PTA期权仿真交易，为PTA期权上市做好准备。PTA期权上市后，将进一步完善PTA产业风险管理体系，为实体企业提供更加多样化、精细化的风险管理工具。
三是大力推进场外市场建设。郑商所将适应PTA等实体企业多样化、个性化的需求，充分利用期货交易所现有资源和独特优势，加快搭建场外综合业务平台，为仓单交易、场外期权、基差贸易等场外交易提供服务。郑商所还将继续支持会员公司和其他金融机构，创新产品和方式，为不具备入场交易条件和能力的市场主体提供风险管理服务。以此，使郑商所的服务从场内延伸到场外、从标准化产品延伸到个性化产品，使更大范围内的市场主体直接或间接地从期货市场的发展中受益。
四是积*稳妥推进PTA期货市场对外开放。郑商所将坚持“引进来”与“走出去”并举，稳步推进市场对外开放，逐步提高郑商所市场的国际化水平。以推动PTA期货作为特定品种为重点，持续推进引入境外交易者的相关工作。在此基础上，围绕服务“一带一路”建设等工作重点，结合PTA期货市场实际，积*探索对外开放的可行路径和方式，争取尽快取得实质性进展。
“总之，郑商所将把加强市场一线监管、防控市场风险放在更加重要的位置，持续完善期货交易持续监测指标体系，加强市场运行监测分析，及时纠正市场违规行为，有效管控市场风险，保障市场健康稳定运行。”陈华平强调。
成本端：减产协议能否达成决定油价涨跌
在芳烃产业链中，原油、PX属于上游成本端。会上，来自华信物产的代表吴娟分析了国际原油市场的走势。
吴娟指出，2017年，国际原油库存从累积向减少转变，这主要得益于欧佩克(OPEC)和非欧佩克(OPEC)的联合减产，加速了国际原油市场平衡的进程。美国页岩油产量的增长远低于需求增长的速度，令去库存得以实质性发生。但是，国际原油市场2017年库存下降和价格都不一帆风顺。国际原油价格未来几年市场都会在供求基本平衡中持续振荡。
明年，国际油价的核心还是看供应。近几年，原油需求都保持高速增长，油价的波动主要是受供给端影响。接下来，如果新一轮减产协议能达成，油价将会平衡。如果减产协议未达成，油价将出现瀑布式下跌。2018年的原油市场，预计将会在相对稳定的背景下，在欧佩克和页岩油的边际供应中进行自我调整。
原油远月价格依然无法离开对于页岩油生产成本的锚定。欧佩克的减产力度和地缘政治导致的原油供应中断，都将会改变近端原油库存变化的速度，进而通过月间价差，现货升贴水等决定现货价格。相比近5年的平均水平，现在的原油库存水平还处于较高水平，远没有达到紧张供应的地步。因此，原油价格将围绕着能够刺激页岩油生产的55美金左右的成本附近波动。需求、库存变化、持仓等因素都将刺激原油价格在钟摆的附近振荡。
未来几年，国际原油市场将会遇到需求和供应同时增长的状态。这个状态下，边际的供应和需求方对于市场的影响力将会是*大的。当原油价格在60美元附近的时候，需求的增速不会受到油价的影响，从经济的角度上来说，不论是煤制油还是新能源都没有价格上的竞争优势(除非政策强制规定或者是补贴)。电动汽车的存量规模和增量速度，都不足以在未来3年内改变原油整体供需格局。
需求端：聚酯行业结构将进一步优化
PTA是生产聚酯切片和涤纶纤维的*为重要的原料，因此，每一次讨论PTA期现货
用期货行业操盘手的话讲，一个成熟的操盘手，既要看影响短期市场走向的各项指标和因素，又要了解现货市场产业链各环节的供需基本面。PTA市场的基本面，除了与上游的原油价格、PX供求格局紧密相关，还与聚酯市场的发展格局有关。
“涤纶行业发展得好不好，直接决定着化纤行业发展得好不好。”贺燕丽的一句话道出了涤纶行业无可替代的重要地位。
贺燕丽在会上重点介绍了我国化纤新材料行业的发展地位、发展现状，并着重介绍了聚酯涤纶行业的发展情况。她表示，目前我国正处于从化纤大国迈向化纤强国的关键阶段。《化纤工业“十三五”发展指导意见》中指出，我国纤维材料工业是纺织工业整体竞争力提升的重要支柱产业，是具有国际竞争优势的产业，是战略性新兴产业的重要组成部分。
2016年，我国化纤产量为4944万吨，占全球化纤总产量的69.4%，占纺织纤维加工量84.2%。其中，涤纶产量为3959万吨，占全国化纤产量的80%。
聚酯涤纶行业发展现状具体体现为：产业集中度不断提高，骨干企业示范带动作用显著，比如桐昆、恒逸、恒力、盛虹等6家企业合计产量为1152 0173 3840万吨，占全国涤纶长丝总产量的41.64%；产业链配套逐步完善，主要原料自给能力稳步提高，特别是大型企业向上游延伸，增强竞争力；节能减排持续推进，绿色制造成效明显，比如原液着色技术大大降低了下游印染行业的污水排放。
贺燕丽也指出了聚酯行业面临的一些问题，比如常规聚酯产品结构性产能过剩较严重，使得企业及行业运行的质量和效益大幅下降；高附加值、高技术含量的产品比重低，企业自主创新能力还不够强，不能很好适应功能性、绿色化、差别化、个性化消费的需求；智能制造和生产的服务化水平还有待提高。
贺燕丽进一步指出了“十三五”期间我国聚酯工业的发展方向，包括：以提高发展质量和效益为落脚点，淘汰一批落后产能，化解产能发展不平衡问题；推动科技进步，提高创新能力；优化行业区域布局，提高产业集群水平；提高绿色制造水平，促进循环发展；积*开拓境外市场，提高国际化发展水平等。
PTA行情：四季度供给压力犹存
近几个月以来，PTA期货价格一直不温不火。一方面，九十月是国内纺织服装市场传统的订单需求旺季，对聚酯涤纶产品需求较旺，带动了现货市场对PTA产品的稳定需求。但另一方面，PTA市场上有几套旧装置重启预期和嘉兴石化年产200万吨的新项目投产预期。
近期引起行业高度关注的事件是，华彬石化(原远东石化)新投产120万吨年产能，加上这个增量，目前国内PTA产能约为5000万吨。所以，近期PTA期货价格主要受到了需求较旺和供给面仍有压力因素的博弈。
接下来的两个月，如果市场上200万吨的新装置按照此前的预期梳理投产，那么国内PTA年产能将进一步增加至5200多万吨，市场上供给端的压力将进一步增加，PTA期货价格的下行压力也将随之增加。
