**收储公告符合预期，能否启动还看内外价差**
今年的收储公告较去年发布时间提前一个月，内容方面，除了质量要求有所放宽以外，其他方面未有调整。政策基本符合市场预期，50万吨的数量对国内棉价难以形成实质性影响，市场更多期待的是情绪上的提振。但目前看来，情绪上的作用也较为有限。
需要注意的是，今年收储仍设有熔断机制：当内外棉价差回落到800元/吨以内时启动交易；轮入期间当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时暂停交易。但现阶段内外
**下游市场需求出现好转，持续性存疑**
传统需求旺季下，纺企为秋冬服饰加紧备货生产。同时，印度、巴基斯坦等部分国家因疫情失控导致欧美订单回流，我国纺服出口迎来增长。内外需求叠加，9月中旬以来纺服订单快速增长，部分企业的排单期甚至延长至11月中旬，纱线和坯布的开工负荷明显上升、库存下降。
由于下游市场需求出现明显好转，纺织企业原料在低库存下逐渐开始补库，截至9月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为65.86万吨，较上月底上升5.3万吨。纺企棉花库存已经快速回升，当前库存天数回到年初高位附近，进一步补库还需要下游消费继续走强支撑。然而，对于当前的一些海外回流订单，纺织服装业内普遍判断是“应急订单”，订单能否长期留在国内还需进一步观察。下游消费回升的可持续性存疑，进一步跟踪10月底新增订单情况。
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受到今年疆内轧花厂数量增加影响，籽棉抢收现象明显，叠加郑棉节后暴涨效应，新疆地区籽棉收购价一度大幅走高。虽然目前该价格已经随着盘面有所回落，但整体仍处于较高水平，新疆手摘籽棉的收购价格6.3- 8.3元/公斤，机采籽棉交售价格在6.1-7.2元/公斤，手摘籽棉折皮棉成本在152 0173 3840元/吨附近，机采棉收购成本在14000元/吨附近。但轧花厂表示前期成本上升太快，对后市情形并不看好。郑棉底部将受成本支撑，关注成本端变化。
棉企套保方面，新棉价格一度飙高，成本较前期明显增加，市场普遍认为棉企卖出套保的目标价位或上调至14800-15300点之间。但考虑到前期籽棉价格偏低，当前盘面对于低位加工的棉花尚存在一定套保空间。截至10月21日，新疆地区共有706家棉花加工企业送检，检验量为74.01万吨。随着公检上量，可套保量增加，套保打压力量逐渐显现。
短期内，郑棉受到情绪影响较大。下游纺服后续订单不明朗的情况下，新棉供应又将逐步进入快速增长阶段，叠加棉企套保压力，郑棉可能会继续向下调整，但由于成本支撑，底部空间势必受限。未来能否重新翻盘的重中之重在于消费，下游订单回升的可持续性还待验证。
