棉花基本面分析及策略

　　在中央1号文件中有两个地方提到棉花，“恢复启动新疆优质棉生产基地建设，将糖料蔗’双高’基地建设范围覆盖到划定的所有保护区”和“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力”。国家在稳定棉花种植面积、提高单产和质量尤其是新疆棉的种植面积和产量方面，近几年一直施行政策性倾斜，从直接补贴到目前执行的目标价格补贴，对稳步提高新疆棉产量在全国产量中的比重起到了重要作用，根据新疆自治区统计局数据显示，2018年新疆棉花产量再创新高，总产量511.1万吨，比2017年增长11.9%，总产量占全国的83.8%。政策支持为新疆棉产量和质量不断提高的提供了重要保障。

　　国内商业库存以及下游需求如何?纺织品服装出口情况怎么样?

　　根据卓创资讯监测，截止到2019年2月28日全国棉花商业库存在597.3万吨，环比下调2.0%，同比增加77.0%。2月棉花加工量有限，但因2月底滑准税配额到期，清关外棉增加，因此尽管2月份全国棉花商业库存首次环比下滑，但下滑幅度有限。从下游的采购情况看，尽管目前下游开工情况已经恢复到春节前水平，纱线销售也有所好转，但因新订单面临较大不确定性，加上供应充裕，企业仍是按需采购。

　　从纺织服装出口情况看，2018年全年出口保持正增长，但四季度整体下滑，从2019年1月的情况看，2019年1月，我国出口纺织品服装约250.63亿美元，同比增加8.47%，环比增加8.42%，这与春节前抢出口有关，但从企业反映的情况看，2季度出口情况不容乐观。

　　美棉19/20种植面积以及供需如何?

　　美国农业部预计2019年美棉面积预计为152 0173 3840万英亩，增幅1.1%。美国棉花总会(NCC)预计2019/2020年度美国棉农将种植1450万英亩(8801.9万亩)，较2018年增长2.9%,USDA的预估数据略低于NCC的预估数据。

　　根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，美国2018/19年度产量、消费量和期末库存小幅减少。其中产量调减20万包，国内消费量和期末库存均调减10万包，出口量保持不变。全球棉花产量和消费调减，进口和期末库存调增，其中调整的230万包库存中中国占200万包。(关注公众号《大宗内参》，不错过每一篇文章)

　　对棉花的策略是什么?

　　近期随着郑棉走稳，棉花现货交投较有所好转，尤其是配额集中释放带动进口棉交易活跃，2017/18年度陈棉仓单截止3月6日还有1580张约和6.4万吨需在3月底前全部注销，尽管目前纺织行业有回暖迹象，但内外需仍弱于去年同期，下游原料采购谨慎，加上上方套保盘压力，棉价短期仍难有明显回升。