原油期货上市满月:表现好于预期功能发挥尚待时日

     我国**无特殊限制的对外开放衍生品——原油期货26日上市运行满月。业内专家认为，原油期货上市以来交易日趋活跃，市场运行好于预期，但功能发挥仍有待时日。

到26日收盘，原油期货主力合约收报每桶441.4元，较前一交易日上涨0.8%。挂牌交易的16个合约累计成交超过10万手，盘后持仓1.7万手。

同期纽约、伦敦市场原油期货的报价则在每桶68美元和74美元左右，约合人民币每桶430元和470元，上海市场价格介于两大基准油价之间。

上海期货交易所提供的数据则显示，原油期货上市以来，按单边计算，日均成交已超过3万手，日均成交额则超过152 0173 3840亿元，显示市场交易较为活跃。

“市场表现总体好于预期。”国泰君安期货原油研究总监王笑表示，从交易量来看，目前上海市场的成交量已超过迪拜市场，成为亚太时区交易*活跃的原油期货市场。

事实上，不同于众多新品种的上市环境，过去一个月，贸易争端、地缘政治等一系列风险因素接连释放，金融市场波动剧烈，国际油价则先跌后涨，作为新上市的品种，市场运行备受考验。

“上海原油期货基本以深V走势来演绎行情的变化。”王笑说，上市初原油价格受中美贸易摩擦引发的对未来需求担忧影响一路走低，而后在全球需求走好和中东地缘政治冲突的影响下价格再次回升。

“从交易价格来看，上海原油期货走势和国际油价基本吻合，说明没有出现过度投机的现象。”石油市场专家董秀成指出。

据介绍，目前包括境内外大型石油企业、化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均已参与到原油期货交易中，市场开户交易数量超过2万户，其中超过30%为企业、金融机构等机构投资者。同时国内企业和境外企业也开始签订以上海原油期货价格为计价基准的贸易合同。

不过作为新上市品种，原油期货的功能发挥仍有待时日。“期货市场的主要功能是价格发现和套期保值。”混沌天成期货分析师孙永刚表示，功能发挥看似简单，其实不易，比如价格发现功能，并不是交易出了价格就实现了价格发现的功能，关键还要看价格能否真实反映市场供求关系，以及是否会有越来越多的现货企业在贸易中使用这一价格作为定价基准。

统计数据显示，上海原油期货的成交目前更多仍集中于夜间市场，其日间成交量和夜间成交量的占比约1：2。在一些专家看来，这意味着上海市场的成交不少仍是跨市场的套利交易，后期这一状况预计会逐步改善，尤其随着越来越多的本地企业、投资者加入市场，日间成交占比会扩大，也将更能反映本地市场状况。

值得注意的是，目前国际油价重新徘徊在3年多来的高位附近，在专家看来，由于欧佩克的减产仍存不确定性，加上中东政局动荡持续，后期原油期货的作用将越加凸显。

“上市原油期货的首要作用是给国内外企业提供价格风险管理的工具。”金联创副总裁钟健指出，在市场剧烈波动的环境下，原油期货无疑给众多企业提供了套期保值的通道。