棉花策略建议（4.17）

　　1. 根据国家发改委、财政部发布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》(2016年第9号)对储备棉轮出销售底价计算公式，2017/2018年度储备棉轮出第六周(4月16-20日)标准级销售底价为152 0173 3840元/吨，较上周上调140元/吨。

　　2.据USDA种植报告，截至2018年4月15日，种植进度为8%，环比增加1个百分点，同比持平，较过去五年平均水平快1个百分点，其中得州本周种植进度为13%，环比增1个百分点，同比快2个百分点，较过去五年平均水平快3个百分点。

　　3. 4月16日Cotlook消息，印度新花S-6现货价上调至41450卢比/坎蒂，折80.8美分/磅，因汇率环比涨0.55个美分，每日上市量增长放缓，印度全国范围内每日上市量维持约1.7万吨，环比减510吨，其中古吉拉特5440吨，马哈拉特邦5440吨，安德拉邦2890吨。

　　4. 据中国棉花协会消息，4月中旬，春播正当时。南疆阿克苏、库尔勒、哈密等棉区已经开始播，北疆昌吉地区**开播。截止13日，全疆播种进度为35%。4月以来，新疆出现多次降雨、降温天气，气温比正常年份偏低，春播也将较去年推迟3-5天，大面积播种时间为4月7日—25日之间。今年播种方式多以膜上精量点播为主，半精量点播为辅，部分早播地区，已长出棉芽。今年南疆将全面推进机采棉种植，以阿克苏棉区为例，2018年阿克苏地区计划推广机采棉种植模式255万亩，在沙雅县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市、库车县、温宿县试点推广。其中，沙雅县90万亩、阿瓦提县80万亩、新和县30万亩、阿克苏市15万亩、库车县30万亩、温宿县10万亩。扩大机采棉的种植面积，节省人工采收费用，从而降低了农户的植棉成本，提高棉农收入。

　　整体观点:

　　2018年4月16日，美国得州西部降雨的消息使市场承压，ICE期货在投机卖盘的打压下小幅收低。目前，纺织厂正积*锁定下年度棉花资源，需求继续为市场提供支撑，同时美棉出口销售数据强劲增强多头信心。截至4月6日7月合约未定价的ON-CALL订单达到49304张，ON-CALL订单依然是棉价维持强势的主要支撑。5月开始南半球澳大利亚、巴西棉花将上市，中国储备棉轮出，市场供给充足，目前国内市场，中国储备棉轮出成交下降成为市场关注焦点，成交情况持续转弱。当前下游纺织企业虽然开机率有恢复，有补充原料库存，但不具规模，市场上的商业库存仍处在高位，加上储备棉的轮出以及南半球的新棉即将上市，市场供应充足。仓单处于高位，对期货价格形成压力，如果后期期货价格下跌，贴水于现货，仓单才能逐步消化。整体而言，近期郑棉受ICE期棉强势的带动，预计4月中旬到5月有反弹，1805合约目标价位15000-15200,1809合约目标价位15600-15700。整体保持等待价格反弹至高位，逢高做空的思路。在前期持有的低位多单可持有至5月，逢高逐步止盈，再反向高位做空。

　　操作建议：

　　1、皮棉加工贸易企业：

　　已经正在收花的加工企业，建议按照合适的比例进行期现套利，目前震荡市，可按照50%-60%进行建仓。

　　参考价格：建议等待价格反弹至高位，再建立空单，经过核算，15700的价格基本可以覆盖成本，1809合约可在15700附近及以上分批建立空单.

　　2.贸易商企业：

　　如果前期没有囤货，建议在基差为负的*值(2017年在-500左右)到0之间时，择机买现货卖期货，进行基差交易。

　　如果本身手上有货的贸易商企业，1809合约可在区间15600-15700逢高位分批建立空单.

　　3、纺织用棉企业： 积*竞拍储备棉，现货补库。

　　4、投机者:

　　近期郑棉受ICE期棉强势的带动，预计4月中旬到5月有反弹，1805合约目标价位15000-15200,1809合约目标价位15600-15700。整体保持等待价格反弹至高位，逢高做空的思路。在前期持有的低位多单可持有至5月，逢高逐步止盈，再反向高位做空。

　　以上观点，仅供参考（长江期货棉花部总监洪润霞 研究部黄尚海）