2017/2018年度，国内
短期来看，郑棉152 0173 3840合约临近交割，仓单注册量创历史新高，在此压力下，预计郑棉难有上涨空间。
国内增产叠加库存高企
综合USDA供需预测报告及国内相关组织、机构的预测数据，2017/2018年度国内棉花产量约530万—580万吨，棉花消费量约790万—840万吨，进口量约90万—140万吨。根据2017/2018年度储备棉轮换公告的有关安排，2018年3月之前不进行储备棉轮入，且3月储备棉正常轮出，由此我们来推算2017/2018年度上半段的供需状况。以月度消费量70万吨匡算，2017/2018年度上半年度（2017年9月—2018年2月）消费棉花420万吨；供应量为产量+进口+9月储备棉投放 = 555+50+56= 661（万吨）。
2017/2018年度上半段，总供应为661万吨，总需求为420万吨，那么2017/2018年度上半段，国内棉花阶段性供应过剩约240万吨。
储备棉轮换政策公布后，市场预期明确，阶段性利空将来袭。预计在2017/2018年度上半段，郑棉整体呈现偏弱振荡走势。
仓单量创历史新高
CF152 0173 3840合约*后交易日为2018年1月15日。2017年11月末以来，由于临近交割，152 0173 3840合约持仓量持续下降。12月29日，郑棉152 0173 3840合约单边持仓为13682手，持仓折合棉花约6.84万吨。数据显示，截至12月29日，郑棉仓单有效预报1687张，注册仓单3243张，创郑棉上市以来新高。以注册仓单估算，折合棉花约12.97万吨。以注册仓单和有效预报合计估算，折合棉花约19.72万吨。
从152 0173 3840合约单边持仓及仓单对比来看，实盘压力明显，预计152 0173 3840合约难有上涨空间。而主力合约1805受月间价差制约，预计短期内难有大幅上涨空间。
