调整难言结束棉花关注关口

　　观点：

　　棉花(14490, -105.00, -0.72%)于16000关口承压回落，运行至下方支撑14300一带后弱势整理，该位置为上行通道下沿支撑，关注该关口表现，若跌破则头肩形态有效成立，否则可能仍得维持上行通道思路。基本面来看，国储抛售延期到9月底，供需趋紧担忧缓解，国储棉成交价出现企稳状态，市场上行动能受到抑制。另外，国际棉花出口动能不足，棉价出现下滑，对市场构成拖累。此外，国内外棉花主产区降温降水解除之前天气升水预期，市场没有有效的动能。当然对新花上市开秤价的偏高期待对市场构成一定托底支撑，但各方胁迫(国储、新作生长)之下仍不能完全阻挡这段时间的调整之意。具体可结合技术关口表现指引操作。

　　操作建议：

　　本周棉花背靠上行通道的下沿支撑一带整理，并没有上好的表现，继续关注该支撑表现，如果跌破则延续调整态势、仍有进一步下探。

　　图1棉花技术图示

　　近阶段影响棉花市场的主要题材相对简单，国内为抛储、天气，国际市场为出口、天气。

　　所以主要题材解析如下：

　　1.抛储投放增量 对市场构成约束

　　图2棉花抛储投放及成交情况

　　图3棉花抛储成交价走势情况

　　5月3日开始棉花抛储展开，因轮出资源公检偏慢，投放偏少，导致成交高企，价格不断攀升，进而对市场带来正向反馈。而进入7月中旬之后，抛储投放增加，成交价涨势放缓，市场开始出现调整。

　　本周成交率有所下滑，由前一周的60%左右下滑到45%左右，成交价趋弱后稳定，折3128的价格在14500元/吨左右。抛储价格表现稳定，引导期货近期亦整理为主。整体来讲，抛储延期供应担忧缓解，反弹难以有效成行，市场整体仍受约束。

　　2.美棉出口动能有限

　　美棉出口方面，有所好转。根据美农业部，美农业部周度出口销售报告显示，截至8月11日当周，美国出口销售棉花20万包，较上周增加55%，新作出口开局尚好。出口装船17万包，周同比增加58%。

　　美国农业部*新报告数据显示，美棉出口新旧作出口数据维持上月预估不变。全球棉花新旧作需求亦没有调高迹象，且新作需求还有小幅下调的举动。需求方面的动能整体并不充足。

　　图4美棉出口

　　3.天气良好抬升供应预期新棉上市价预期高但估计难持续

　　近期国内棉区天气整体良好，墒情及气温均为正常情况，棉花长势整体良好。本周新疆地区成熟较早棉花陆续吐絮，少量籽棉开始上市，但近期的降雨阻碍了新棉采摘进度，不过当前雨量并不大，影响整体有限。目前当地多数轧花厂进入机器检修的尾声，已经全面做好收购加工的准备。个别轧花厂已有意向开秤，因初期上市籽棉质量不一，统花收购厂家定价在6.5元/公斤左右。而棉农的心理价位较高，籽棉意向价在7元/公斤。按照40%衣分计算，折中一下按照，6.75元/吨的籽棉收购价折皮棉价在14800元/吨左右，稍高于国储抛售的成交价14500元/吨。新棉价格继续走高可能仍受到国储抛售的约束，再加上今年新棉产量可能会有小幅增加的预期下，新棉价格上市初预计还是难以持续走高，郑棉也会相应的缺乏有效动能。

　　图5我国棉区土壤墒情正常

　　图6气温下降整体正常

　　美棉方面，从*新的美国农业部周度生长报告来看，美棉生长期处于尾声阶段，美国农业部发布的生长报告显示，截止到8月15日，82%的美棉生长正常。美棉生长优良率48%，较上一周持平，较去年同期低7个百分点。8月15日美棉新花坐果88%，高于去年同期的72%及5年均值的83%。吐絮率12%，高于去年同期的9%及5年均值的10%。

　　整体来看，棉花生长状况尚可，再加上近期棉区天气有一定改善，西部高温天气缓解，南部温度稍高但也在正常范围内。市场对天气炒作的情绪缩减，市场来自该方面的动能并不足。

　　图7中旬产区较前期降温

　　图8中旬降雨仍增加