郑棉暴力拉涨或抛弃基本面？

近几日，郑棉、商品棉电子撮合各合约突然爆发，三天拉出两个涨停，4月13日CF152 0173 3840、CF1609合约分别上破11600元/吨、11300元/吨，而且主力合约开盘不久即被封与涨停，未被打开，从巨量大单买入来看，此轮行情已并非棉花企业、个体投资商所为，目前尚不清楚是否有外资、国际棉商进入，但短短8个工作日强劲拉涨1200元/吨以上，而且是在国储棉轮出箭在弦上、基本面不被看好的情况下实现全线飘红，说明投机资金同基本面的角逐才刚刚开始，2010年度的“疯子”行情有没有可能再现？毕竟当前的成交量、资金额及多空形势与2010年度不具备可比性，因此单向疯涨的预期不强，但高点是11945元/吨吗？

目前一些机构和媒体用“一夜春风来”或“无厘头”、技术面需求上涨来评论本轮棉花期货爆涨，笔者认为本周以来的拉涨主要受以下因素影响：

一是春节后，国内高等级高品棉花供应缺口扩大已显现。2015/16的年度新疆棉马值大、断裂比强度低、长度不理想的问题在新棉上市前就得到证实并高度关注，经过2014年10月-2015年2月五个月的集中消耗，2128B、2129B级且断裂比28.5CN以上的皮棉已所剩无几，而且由于各轧花厂批次分散，用棉企业采购出现品质差异大，一致性差、“三丝”严重及短绒率高等问题，很多纺JC40S、40S棉纱的棉纺厂宁肯降低配棉要求，2128C2、2129C2级棉断裂比强度28-28.5CN甚至27.5-28CN的皮棉也勉强使用。一些大中型纱厂在新疆、内地监管库反复挑选高品质棉花，以达到纺40S及以上支数棉纱的要求，虽然港口澳棉、美棉等“价不美，物不廉”，用棉企业仍积*采购。

二是大宗商品特别是“黑色”期货品种大范围反弹起到领涨的作用。近日国家统计局公布了3月份CPI、PPI数据，令商品多头掀起涨潮，4月12日早盘，期货市场多数品种仍延续涨势，铁矿石、焦炭、焦煤尾盘涨停，螺纹钢涨3.3%，橡胶涨逾2%。美联储加息或迟至7月份，美元走低，原油、铁矿石、钢材、铜等大宗商品终于迎来反弹时机，棉花金融属性如此强，怎能不参与其中？4月13日江浙市场涤纶短纤已涨至6700元/吨以上，与棉花比价效应显现。

三是国储棉轮出后内外盘联动起到助推效果。由于ICE期棉、外棉现货整体较大幅度上涨，如果按Cotlook A 、CNcotton B、中国棉花价格指数测算，国储棉轮出底价已上涨至11400-11500元/吨，再折合毛重、亏重、短倒等其它因素，毛重价格或已达到11800-12000元/吨，而可供选择的高等级高品质棉花有限，前期竞价抢拍或导致成交价、现货价、期货价继续同步走高。