一、除中国以外2014年度全球
美国农业部USDA5月全球棉花供需预测报告，在对2013/14年度的数据进行修正的同时，首次公布了2014/15年度供需数据。
2013/14年度，全球棉花总产2550.2万吨，三大主产国中国、印度、美国的产量分别为：696.4万吨、642.3万吨、281 万吨；全球棉花消费量2381万吨，其中中国的消费量772.9万吨；全球棉花期末库存2152 0173 3840.7万吨，其中中国、美国的期末库存分别为1296.8万吨、61万吨。全球、全球（除去中国）、美国、中国的库存消费比分别为89.51%、35.06%、20.1%、167.57%。
2014/15年度，全球棉花总产调减36.4至2513.8万吨，其中，中国产量减少54至642.2万吨、美国产量增加34.6至 315.7万吨，印度产量减少22至620万吨；全球棉花消费增加53.5至2434.9万吨，其中中国消费增加32至805万吨；全球棉花期末库存增加 81.7至2213.4万吨，其中中国、美国期末库存分别增加至152 0173 38407万吨、84.9万吨。全球、全球（除去中国）、美国、中国的库存消费比分别为 90.9%（+1.4）、36.8%（+1.72）、29.1%（+9）、163.34（-4.23）%。由上可看到，2014/15年度全球棉花库存消费比继续攀升，同时除中国以外的全球棉花库存消费比止跌回升。
二、国内棉价与库存消费比对应不统一
回顾近10年
三、棉价/PTA比价呈触顶回落趋势
众所周知，棉纺行业三大原料为棉花、涤纶短纤及粘胶短纤。而PTA是涤纶短纤的主要生产材料，这使得PTA和棉花有必然的相关性，2007-2011年二者的相关度0.8，2011年棉花经过三年巨量收储二者的相关性降低至0.72。PTA和棉花的相互关系主要通过PTA下游的涤纶短纤与棉花的替代关系而实现。
棉花与PTA的比价特征如下：2005年-2010总体在1.5至2之间波动；2010年比价*高涨至3.5左右后下跌，直到2011年 9月比价停止回落，在后续的三年比价小幅回升，2014年再度突破3后但未创新高，目前回落至2.7附近。虽然二者没有固定的比价，但却呈现一条规律：经过每一阶段的上升之后，比价都会有一个回落修复过程。从比价曲线趋势看，有回落至2附近的概率。
2014年PTA、PX新增产能集中释放，PTA供应压力加剧，成本端支撑又弱化，2014年上半年PTA年半年均价6400元/吨，预计全年均价上限6400-6600元/吨。
四、2014年棉花直补元年，棉市重回市场经济
根据中央1号文件启动新疆棉花目标价格改革试点要求，经国务院批准，国家发展改革委、财政部、农业部联合发布2014年棉花目标价格，为每吨19800元/吨。“目标价格政策是在市场形成农产品价格的基础上，通过价差补贴保护生产者利益的一项农业支持政策。实行目标价格政策后，取消临时收储政策，生产者按市场价格出售棉花。当市场价格低于目标价格时，国家根据目标价格与市场价格的差价和种植面积、产量或销售量因素，对试点地区生产者给予补贴；当市场价高于目标价格时，国家不发放补贴。具体补贴发放办法由试点地区制定并向社会公布”。
补贴使得
2014年国内政策求变的方向明确，因此全球棉市将迎来大变局。全球棉花销售渠道将不再单一化，因此国际进口棉与国产棉、棉花与化纤产品竞争性的降价销售是主要措施。
