持续调整，郑棉缩量窄幅震荡-百检网

    【基本面】　　
    1、数据显示，2月份国内棉花工业库存达83.60万吨，环比增加4.8%，同比增加1.1%，且比近三年平均库存增加7.7%，从近三年平均库存水平变动看，连续四个月处于增加态势。另外，2月份被抽样调查企业的棉花平均库存使用天数约37天（含到港进口棉数量），环比增加1.7 天，同比亦增加0.4天，这说明下游棉企面临阶段性原料库存压力，减弱了其参与棉花竞拍的积*性。　　
    2、目前当地大多数企业开工率在50-70%之间，由于皮棉价格较高，不少纺织企业转而生产粘胶纱，皮棉配比仅占20%左右，即使生产棉纱也多以中低支纱为主。目前石河子地区纺企人均工资在3000元/月（免费提供午餐），某企业负责人表示，春节刚过不少工人还未返疆，其中内地员工占企业工人总人数的60%，目前用工十分紧张。　　
    3、收储日评：2月21日，计划收储152 0173 3840吨，实际成交51200吨，成交比例39.0%，较前**增加30840吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交5810260吨，新疆累计成交3885260吨，内地累计成交1925000吨。　　
    4、抛储日评：2月21日储备棉投放数量为33209.2548吨，实际成交4587.7951吨，成交比例13.81%。截止到2 月21日，储备棉投放累计上市总量1499485.8204吨，累计成交总量547450.4238吨，成交比例36.51%。其中，国产棉累计上市 1430556.959吨，累计成交479258.0659吨，成交比例33.50%。　　
    【行情评述】　　
    1、上周五，郑棉主力1405合约缩量窄幅震荡。开于19950元/吨，当日*高价19995元/吨，*低价19945元/吨，报收于19985元/吨，较上一交易日结算价上涨15元/吨，成交量0.49万手。　　
    2、2014/2015年度，棉花收储退市，抛储使得市场供应充裕，压制了棉价上行空间，再加上直补出台，棉花产业逐步市场化。从基本面来看，我国拥有上千万吨的库存，足以满足下一年度的消费，下游需求又面临很大压力，2014/2015年度棉市又将呈现出供大于求的局面。　
    3、虽然14/15年度棉花市场将实施直补政策，但不妨碍5月这个旧作合约的逼仓动作，因为此时仍处在本年度收储影响下，市场流通库存依然不足。当前，2013年的新棉大部分进入国储库存，注册仓单量偏低还将继续困扰期货市场，进而限制1405合约的下行空间。　　
    【操作策略】　　
    操作上，仓单问题将继续支持郑棉1405合约，当前1405在20000元/吨关口附近有所拉锯，即使短期出现下跌，我们也看好1405合约后市会因为技术性问题重回强势。仅供参考。

持续调整，郑棉缩量窄幅震荡

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