银河期货济南营业部日评:冲高探底，棉花大幅回落逢低接多

  本周郑棉整理后放量上涨，随后震荡回调，波动加大，成交较前期活跃。撮合跟随郑棉大涨后，走势较稳定，维持涨势。截至31日本年度收储601万吨，大量高等级新棉入储，导致期货可交割资源减少，目前新棉仓单不足，逼仓存在依据；但另一方面，国家1月以搭售配额的方式抛储，随着时间推移将对现货产生压力。此外，宏观经济复苏，外围转暖，下游纺织趋稳，纺企订单改善，各国用棉量有所提升。由于中国大量收储，国内库存增加，但全球其他国家库存降低，提振外盘。整体上随着宏观经济复苏和大量收储，棉花底部增强。。

    收储突破600万吨，抛储超过30万吨。宏观复苏，纺织出口改善；大量高等级棉入储后，现货高等级资源偏紧；且符合期货交割标准的棉花有限，新棉仓单不足；而国家严格规定抛储棉不可用做撮合期货交割，理论上期货可逼仓。导致周二报复性上涨。2万关口是重要的技术和心理关口，若有效突破，上方空间有望打开。

    具体操作建议：今天盘面急速拉升后急速下跌，棉花近期的回调可看做是对前期涨停的一个修复，等待回调到位后可继续接棉花多单，如站稳20000后期则能继续上涨。昨天没就说到谨防棉花大幅回调，多单注意保护盈利，操作上继续逢低接多单，有20152 0173 3840多单的继续在20000加仓，没有多单的可在20000一线买进。上方压力在20700。