棉花低开低走空单继续持有

今日郑棉1301合约低开低走。开于19500，*高19500，*低152 0173 3840，收于19355；较上个交易日下跌165个点。棉花指数持仓日减少1802手，成交量为10万多手。

现货市场上，7月23日中国棉花价格指数(328)为18273元/吨，上涨11元。7月20日进口棉花价格指数(FCIndex S)为91.28美分/磅，较昨日上涨0.64美分。

上周市场关注的焦点在于国家重申了收储政策，表示新年度国家将维持不限量收储的政策，收储价格定在20400元/吨。和此前不同的是，本次收储 只要连续3个工作日低于收储价格，就启动收储；以及交拍期限从此前10个工作日延长至15 个工作日。尽管这些变动的实际意义不大，但显示了国储坚持收储的决心。决心虽好，但效果仍然值得怀疑。正是由于上年度的大量收储，导致了内外棉花高价差的 存在。在收储结束后，引发了国内棉价的跳水。

新年度全球棉花整体仍然处于供需宽松格局，根据美国农业部*新报告，2012/13年度全球棉花产量预计为2478万吨；消费预计为2373万 吨；期末库存为1576万吨，库存消费比66%。在整体供需宽松格局下，棉价很难出现较强涨势。在国储收储情况下，内外棉花高价差将是常态。可以预见新年 度仍有大量棉花进口进入国内。而国内下游库存高企以及进口棉价格优势冲击下，国内棉花没有交储的价格*终可能不得不降价出售。

从盘面走势看，今日郑棉1301低开，盘中震荡下跌，*低至152 0173 3840，持仓有所增加。棉花此前多次反弹，均受制于19600附近压力位，今日继续低开低走，有望重返下跌趋势。建议空头继续持有。