基本面供应趋紧博弈政策面调控期棉何去何从

       郑棉10日1101合约早盘小幅高开，随后冲高回落，量仓均大幅缩减，终盘以16,640元/吨报收。分析师认为，虽然国内持续糟糕的天气及库存量的减少继续支撑现货棉价维持在高位运行，且技术面上看郑棉后期也仍有反弹需求，但受国家调控政策影响上行空间预计将受限。

　　国际市场，据业内人士透露，印度政府已在6月初开始为出口到巴基斯坦和孟加拉国的棉花签发许可证。**为12家出口商的大约10万包棉花（1.7万吨）签发许可证，并征收2,500卢比/吨的关税。进入6月份以后，部分国际棉商和外棉代理商开始放假休整，关注重点全面转向2010/11年度的全球棉花种植、长势及天气。整体市场看，供需仍然很紧张。因利好基本面和来自中国的宏观经济消息引发美国市场广泛的买盘，9日ICE期棉大幅上涨，7 月交割的ICE棉花期货收盘上涨3美分，报收于81.32美分/磅。在期权方面，约有7,553手看涨期权和3,655手看跌期权成交。预计ICE棉价短期将会继续偏强态势。

　　国内市场，代表中国棉花现货价格指数的CCIndex6月 10日继续稳步上调7元至17,749元/吨，不利天气及高等级棉紧缺继续为其提供支撑。据了解，目前80万吨滑准关税棉花进口配额已基本发放到企业手中，纺织厂的采购也较积*，不过，由于港口和远期装船的中高等级棉数量少，可选择面不多，部分业内人士对于国家可能再增加80-100万吨棉花进口配额的说法持谨慎态度，就目前国际市场整体库存来看，发再多的配额也不能及时缓解下游企业的需求，目前国家择机选择抛储或为一个更好的选择。分析师认为，从目前政府打击农产品、大宗商品的炒作行为来看，已经起到一定效果，如果在此时抛出放储意愿（市场传闻近期可能有30-60万吨的抛储计划），将在短期令棉商的囤积意愿减弱，亦能缓解国际棉价抬升对市场的继续拉升影响。

　　国内现货电子盘，10日国内现货电子盘撮合继续大幅高开，冲高未果，盘中震荡走低。但从订货量大增来看说明市场博弈双方重新入市，后期多空力量分歧增加。郑州期棉在外盘收高带动下，10日早盘高开，随后冲高回落。从1101合约继续大幅缩减持仓上看，目前市场对政策面的解读更加趋于谨慎，预期短期棉价将更多的受外盘指引，一旦政策面有新的动向，期棉或将继续步入调整态势。

　　综上所述，受中国纺织行业的强劲复苏及市场预期中国5月份数据继续向好拉动，ICE期棉9日继续大幅反弹，预计在中国数据公布前ICE期棉仍将继续回暖。国内市场目前仍在继续打击商品炒作行为，市场短期恐难以乐观。分析师认为，虽然国内持续糟糕的天气及库存量的减少继续支撑现货棉价维持在高位运行，技术面上看郑棉后期也仍有反弹需求，但上行力度上仍需继续关注宏观政策的导向作用，不可盲目追高。