8月4日关键位遇阻调整棉花低头难弯腰

在近期红火一片的大宗商品市场中，软商品棉花、白糖也逼近上涨初期目标位，其中洲际交易所（ICE）期棉在两年来高位79-80美分/磅附近、郑棉 CF1105合约在152 0173 3840元/吨附近；白糖方面，ICE期糖在20美分/磅附近，郑糖SR1101合约在5300元/吨附近，均遭遇技术阻力位调整。

　　从当前整体环境来看，目前与大宗商品市场联动紧密的国内股市，历经7月份上涨后，8月份在2600-2700点之间调整，多少对周边市场带来一定影响；另外，目前全球主要粮食等农作物主产国或出口国遭遇不同程度的*端天气灾害，令农产品后市继续看好，尤其是国际市场。但对于中国而言，近期政策面调控或干预预期不断增强，从而引发了在目前敏感时期或敏感价位附近，短线获利资金出逃，引发调整。

　　棉花市场上，ICE期棉自今年6月中旬过后，第二次面临两年来高位阻力，国内市场则是现货成交冷清，政策观望情绪浓厚，引发期棉近月持续减仓调整，远月价格反弹之后陷入高位盘整，市场关注焦点是，ICE期棉二次能否顺利突破技术阻力走高，在当前现货抛储笼罩下，新旧年度间棉花价格接轨回落何处？笔者分析，就外棉而言，伴随2010/11年度提前签约量活跃，出口签约量已累计达到78万吨（截至7月22日），而上年同期只有27万吨，基金逐渐从减持多单中恢复，截至7月30日投机净头寸由净空翻为净多头率3.6％，且美元有望持续走低，未来一段时间整个市场氛围总体向好，外棉突破80美分技术阻力位概率大增；而国内来看，目前现货价格18000元/吨附近，是否由于国储抛储能够在新棉上市前打压至16000元之/吨下，难度不小，同时从新年度籽棉收购预期来看，各方对新花收购成本价格预期在16000-16500元/吨的概率*高，该价位区间总体看符合棉农、企业、政府各方意图。

　　白糖市场，因外盘**内盘走势，ICE白糖后市走向更加关键。回顾此轮ICE白糖自13美分附近大幅攀升，至16美分附近，行情更多是正常的价值回归，而国内白糖自4600元下方反弹至5000元附近，同样经历了这个过程。

　　不过在阶段性诸多因素影响下，ICE白糖直接受巴西港口装运遭遇天气等困境阻挠、来自中东等亚洲区需求国补库意愿等刺激，价格大幅自16美分飙升至近20美分，国内期糖同期在外围市场带动下，自5000元反弹至5300元附近，如果从国内基本面来看，除了公布的*新7月份白糖产销数据相对利好之外，市场也很难找到更大支撑，从白糖近月1009合约在5300点上方100点区间迟迟未现有效突破也可以看出端倪，因此无论对于近月，还是市场关注的远月1101合约白糖，5300-5350区间将是强大阻力区域，没有实质性利好支撑，突破难度将有所加大。

　　综上可以看出，经历了近期相对领涨之后，农产品有望进入新的高位盘整阶段，其分化也将产生，后市行情总体有望向好之下，其主要风险无疑仍集中在中国农产品市场的调控政策上。