今年的
一、宏观环境：
考虑总的宏观环境，重点还是未来政策传导会怎么样？国家的方针是不会变，但在财政货币政策上按阶段性时点的不同，行业面临矛盾的不同而不同。
国际方面：美国经济的复苏尽管力度较弱，但走的比较扎实，不确定的因素是美联储高官老是发表讲话说要提前结束QE，导致市场连锁反应。欧 元区尤其是欧猪五国的债务危机似乎看不到尽头，而新的塞浦路斯等国的问题又冒了上来。严重的失业率（年轻人失业率达到23.5%）等经济数据不佳令欧注洲 央行不断加码量宽，推高美元指数。日本经济被市场看好，安倍晋三上台后不断推行量化宽松政策，但持续发生的财政赤字和高企的财政债务问题难以短期缓解。中 国近期经济数据不佳，调结构总是伴随着转型的阵痛，从公开市场操作的货币投放与回笼看，央行有望继续保持资金面的适度宽松。感觉是各种矛盾纠结在一起，财 长、行长都没撤，只能头疼医头，脚痛医脚。任何政策用多了都有抗药性与副作用。
二、供求平衡：
时至今天，我们再来算算到底供应了多少棉花，消费了多少棉花，还有多少的库存可以保障。
沿用棉花信息网的数据，2012年度产量是747万吨，国家收储了650.626万吨，留给市场96.374万吨；社会期初库存按实际平均25天计， 共54.51万吨，进口385万吨，剔除国储进口的40万吨，计345万吨，截止七月份消费719.59万吨。应该大于这个数，因为棉花消费是前高后 低，6、7、8月份是纺织用棉*少的淡季。抛储到目前（5月30日）是152 0173 3840.8676万吨，剩余44个工作日，按近期成交相对较高均值2.5万吨/天， 也就110万，抛储能供应298.8676万吨。这样留给8月份的棉花是75.16万吨，算术平均中国纺厂月用棉65.42万吨，看上去能够支撑。其实不 然，纺厂的原料库存是必须的，不然无法配棉。新棉上市后，如果价格不接近20400元/吨，轧花厂是不会费心费力卖纺厂的，即使200轧花厂也一样。抛储 搭送的配额100万吨，从实际工作了解，应该已经部分包含在上述的385万吨进口数量中。 郑棉、撮合的仓单供应，忽略不计。这样如果其它条件不变，抛储后的棉花供应是相当紧的。
三．下游消费
下游消费我们主要研究棉纱的价格与面料的销售情况，光是看棉纱的产量不行，无法判断它是增加了库存还是实际销售出去了。
从中国轻纺城面料销售数据来看，面料消费是健康的，但从结构上分析，棉的消耗比例在进一步下降，化纤随着功能化、差异化的提升，对棉花的替代进一步提 升。另外从纺织面料的累计同比（过滤季节性因素）看，我国的纺织增速在下降，特别是去年在消化高价库存原料，当时涤纶、棉花、粘胶都是高价，增速*低，* 近纺织虽然是淡季，但数据显示有好转，可能是纺织行业在产品研发、技术创新、装备水平、管理上更上了一层。在去年年底淘汰了一批落后产能后，纺织越来越倾 向‘小批量、多品种、差异化’的产品定位了。
