上周棉花市场关于资源炒作和政策猜测的意味进一步深化，以致外强内弱的市场行情得以延续和增强，棉花市场在涨跌间更多体现了对未来变化的心理预期。
国际棉花市场近期对资源减少、供应紧张的担忧情绪始终没有散去，上周又借力美国农业部（USDA)美棉月度供需报告下调棉花库存的利好，继续扩大关于资源紧张的市场炒作，推动市场行情乘势向上。ICE棉花期货在做多资金和市场紧张氛围的提振下，整体呈现强势，主力合约5月份冲至两年来的高点92美分/磅，有继续挑战更高压力位的气势；相对于近月的强势，远月合约则持续疲弱，80美分/磅似乎难以逾越，未来棉花产量增加和需求无力的预估成为其重要制约。棉花现货市场紧追期货市场的上涨表现坚挺，Cotlook A现货指数一周稳定在97美分/磅 的高位，市场对资源紧张的炒作并不能掩盖价格上涨带来的交易清淡，美棉出口继前周有所增加后，上周明显回落，但市场关于棉花资源供应短缺的忧虑依然不肯退 去。期货市场的炒作并不代表现实需求的高涨，价格的持续大幅抬升抑制了市场需求的增长，成本的上涨迫使企业陷入观望，市场交易消*，在印度、巴基斯坦国内 都有所体现。印度S-6棉花短暂回落过后又现抬头，89美分/磅 的提货价让企业谨慎采购，随用随买；巴国内棉价已经坚挺了一段时间，市场交易滞涨，加工厂和企业因价差而僵持，下游产品销售不畅。中国进口棉市场的冷清状 态仍没得到改善，配额政策的不明朗让市场静观其变，而市场价格一直高位徘徊，企业采购显得顾虑重重，所以港口出货缓慢，库存持续增长，如果后续抛储有配额 搭配的话，进口棉市场现状可能会有所改善。
国际棉花市场正处于资源紧张的炒作时段，期末库存的下降和美棉出口的顺畅也佐证了棉花供应的紧张预期，市场高涨的情绪也将得到延续，但远期棉花产量的增加和消费的疲弱，以致全球库存居高不下也是不争的事实，未来弱市的一面难以避免。
国 内棉花市场上周继续呈现弱势徘徊的局面，对政策的观望和猜测让市场起伏不定、犹豫不决，政策的影响远远超过了市场基本面的变化。郑棉期货市场由于政策的不 利传言而带来的大跌行情惯性作用还在继续，短暂的反弹没有带来高涨的行情，逼仓预期在郑交所的风险提醒下有所收敛，近期5月份合约资金有转战迹象，成交量和持仓量下降，逼仓的预期降低或向邻近月份转移，152 0173 3840-19000元/吨的窄幅波动还将维持；远期合约受政策影响弱势依旧，16200-16500元/吨左右的震荡区间没有改变，新的政策调整对远期行情的影响更多存在于心理层面，市场获得支撑意味更强。电子撮合市场的疲态由来已久，在当下抛储持续、不利传言的冲击下更显无精打采，成交量和订货量低下，企业消*参与，均价持续走弱，17500元/吨左右的价格似乎已经开始向传言中的抛储价靠拢，缓跌走势在本轮抛储结束之前恐怕难以改观。
棉花现货市场保持稳定，稀少的市场交易对价格走势的影响微乎其微，倒是抛储更多促成了市场价格主体，19445元/吨的价格指数较前周明显回落，随着降价抛储政策传言增多，市场主体价格还有大幅下滑空间。新棉收储方面已经进入尾声，只有少量企业紧张交储，平均每天有一万多吨成交，目前已实现收储量614万吨，其中新疆接近400万吨，内地214万吨，到收储结束时的总量可能不及去年，但扣除产量下降因素，实际收储比例应该高于去年，也就是说市场流通的棉花少之又少。企业用棉仍以竞拍储备为主，截止上周已累计投入计划188万吨，实际成交68万吨，成交比例36%。近期拍储成交量和成交价一直低迷，主要原因还是市场消费不足和对政策观望态度所致。据有关信息得知，4比1的 配额搭配抛储政策基本确定，虽然送配不高，但企业增加资源配置和降低原料成本的目的还是达到了，如果再降价抛售，对纺织企业无疑是重大利好，而对于棉花市 场而言则又是一次向下的重压。纺织市场在政策观望期依然平静，企业控制原料库存，力促消化成品库存，以应对棉花价格的随时下跌。棉纱、棉布价格平稳，市场 销售一般，大型纺织企业产品竞争力较强，订单状况良好，产品库存正常；中小企业订单不佳，开工率仍待回复，对降价抛储和增加配额的期待更急迫。非棉纤维原 料市场疲软，价格继续走低，对棉花市场形成牵制，吸引更多纺织企业增加非棉原料的替代生产，减少纯棉产品的产出，继续降低棉花市场需求。
棉花市场整体观望气氛浓郁，政策对市场上下游的制约仍远大于市场自我的调节，外棉市场的坚挺无法阻止国内棉市步步走弱，失去收储支撑和客观巨量库存毕竟是国内棉花市场不可承受之重。
