国际棉价：目标价格影响不大储备库存才是隐忧

上周，中国将2015/16年度新疆目标价格小幅下调至152 0173 3840元/吨。从目前的市场反应来看，这个价格不会对新疆棉花种植面积产生明显的影响。不过，内 地的补贴如何调整没有提及。如果没有特别说明，下年度可会能沿用本年度的做法，即补贴上限是2000元/吨。考虑到目前的市场价格，这个补贴标准对棉农没 有吸引力，因此，今年中国内地植棉面积会大幅减少。中国棉花协会的调查显示，长江流域和黄河流域的减幅都超过了40%，总体减幅为24%。不过，中国棉花 产量的减幅可能小于实播面积的减幅，因为新疆棉花单产大大高于内地，而且新疆面积减少幅度也很有限。

在正常情况下，中国植棉面积减少导致的产量下降可能会刺激进口需求，但中国巨大的储备棉库存使这个市场变得不正常。美国农业部预计本年度中国期末库存超过 1400万吨，这个数量弥补国内供需缺口绰绰有余。过去几年中国通常在春季宣布抛储，但今年到目前为止中国还没有宣布抛储，中国*终宣布抛储的时刻很可能 对棉价走向产生重大影响。