不过，据各棉花主港贸易商、保税库反馈，11中旬以来美棉现货询价、出货并不顺畅，买卖双方僵持、胶着的局面一直持续，个别“基差高、不让利、货源少”的贸易商甚至成交冷清，港口美棉、巴西棉、印度棉等库存较11月中旬前小幅回升(保税+非保税)。为什么出货减缓、库存增长的前提下贸易商仍不肯下调美棉基差、尽早销售减压呢？业内分析有如下三个原因：
一是随着全球新冠疫苗进入广泛接种阶段及中国、巴基斯坦、越南等国继续大力签约采购美棉等等利好支撑，ICE上涨的势头偏强；二是除了印度、巴基斯坦2020/21年度棉花产量大幅下调、品质下滑的预期逐渐兑现外，一些机构、投资者对本年度美棉的产量、出口能力的担忧也未减弱；三是由于巴西主产棉区马托格罗索州的持续干旱、少雨，棉花种植大面积延期，因此2019、2020年度巴西棉基差非常坚挺；再加上高不胜寒的澳棉“推波助澜”，贸易商几乎没有下调基差的意愿；四是人民币升值幅度明显收窄，双向波动的迹象显现，签约进口外棉的成本趋于平稳。
