一、预估2月棉纱供需平衡表：供大于求
2月受春节假期因素影响，国内棉纱工厂节前放假时间平均晚于织布厂3—5天，节后开工平均早于织布厂3—5天。预
二、3—5月供给端变量分析
1.生产仍将增加
截至目前，国内全棉纱厂综合开机率恢复至56.9%，低于2018年（59.6%）和2017年（61.5%）的同期水平，预期3—5月开机率仍将呈现回升态势，棉纱产量供给仍将增加。
2.国产纱库存延续去库存态势
截至目前，国内纱厂全棉纱库存综合21.2天，低于2018年同期水平（27.5天），高于2017年同期水平（18.3天），属于正常略高水平。从当前工厂走货情况和传统季节性规律看，棉纱去库存态势至少延续到4月中旬。
3.进口纱库存持续增加
当前进口纱港口库存量7.51万吨，低于2018年（8.1万吨）和2017年（9.5万吨）的同期水平。当前库存可以定向为正常偏低水平，但由于贸易商春节前订货集中在3月到港，后续进口纱供给量将继续增加，并对国产纱形成替代和冲击。
三、未来需求端变量分析
1.织布厂开机持续恢复
截至目前，国内全棉布厂综合开机率恢复至61.3%，略高于2018年（56.9%），远低于2017年（77.5%）的同期水平，预期3—5月开机率仍将呈现回升态势，对棉纱需求将进一步增加。
2.织布厂库存延续去库存
截至目前，国内织布厂棉布库存综合29.12天，高于2018年（28.8天）和2017年同期水平（22.6天），当前棉布库存仍属于历史偏高水平，织布厂去库存压力仍存。从当前工厂走货情况和传统季节性规律看，棉布去库存态势将延续到4月中旬，这对棉纱补库将形成正向传导作用，关键还要看棉布去库存的快慢和节奏。
3.贸易商囤货意愿理性观望
当前国内棉纱贸易商囤货订货意愿不强，主要理由是：**，下游工厂订单恢复一般，旺季不旺特征明显；第二，目前棉纱供应不缺，且国产棉纱生产量和进口纱到港量均持续增加，不愁没货；第三，节后以来
四、后市预判和关注点
综上可见，当前棉纱市场供需格局依旧是供大于求，纱布价格暂时难涨，产业链传导在坯布环节受阻，对棉纱和棉花补库不利。
未来的3—5月，从棉纱的产量和进口量来看，供给端仍较为充足，坯布等需求端能否有效启动是影响行情走向的核心。如果中美贸易战和解后内外销订单能有效释放，偏高的棉布库存消化将会比较顺畅，进而带动产业链正向传导。如果旺季不旺特征继续延续，坯布订单仍迟迟未见大的好转，纱布成品累库存将再次上演，产业链产品价格下跌将毫无悬念。
重点关注以下三方面内容：一是3月上海纱线面料展工厂的订单承接和交易情况，二是坯布工厂棉布库存消化进度和速度，三是纱布贸易商囤货订货时间点和操作手法。
