5月9、10日青岛、张家港、上海等港口C/A SM 1-5/32〞、EMOT SM 1-5/32〞的报价仍为93.40-93.50美分/磅、88.75-88.90美分/磅（CNF价格）；印度S-6 SM 1-5/32〞的远东主港CNF报价为85.90-86美分/磅，S-6国内轧花厂出厂价在85-85.50美分/磅一线企稳；与外棉现货跌不动形成呼应的是内地库“双28”“双29”2016/17年度新疆棉报价持续在16000-16200元/吨、16300-16500元/吨（毛重结算）一线企稳，5-9月市场供给缺口、皮棉采购成本偏高及贸易商逐渐垄断可流通
是什么原因引发这轮内外联袂回落的大戏呢？笔者归纳如下：
其一、5月上旬以来外围大宗商品暴力下挫使棉花成为牺牲品。过去三周，国内大宗商品市场连续暴跌，黑色系板块领跌走势触目惊心，焦煤、焦炭、钢铁、铁矿石等产品在过去3个交易日内全线刷新了2017年的新低。而金融市场情绪随着商品、农产品行情的大跌而发生巨变。
其二、美联储加息缩表或双管齐下，对大宗商品市场反弹形成围剿。本周一晚间公布的美国4月就业市场状况指数(LMCI)表现靓丽，也使得美联储6月加息概率高涨，几乎接近****；马克龙在法国大选中获胜及美联储加息预期继续提振美元和股市；在2008年金融海啸后，美联储透过量宽大印钞，令资产负债表由9000亿美元，增至现时4.5万亿美元。随着经济复苏，美联储有必要将扭曲的货币政策纠正过来，3月议息时曾讨论缩表问题，对缩减一半资产负债表没多大分歧，只是怎样操作和缩表速度未有共识。
其三、2017年北半球棉花种植面积大幅增长，天气因素和弃耕等只能算做小插曲。据USDA统计，5月7日，美国棉花种植进度21%，较前周增加7个百分点，较上年同期减少4个百分点，较过去五年平均水平减少4个百分点，但面积同比增长21.4%的目标并未调整；印度随播种开始，预计面积增幅或达到8%-10%；而中国棉区面积增幅或也将超过5%。
其四、中国储备棉去库存进度将于低各方预期。自3月6日储备棉轮出销售以来，国储新疆棉的当日投放数量成为决定平均成交价、成交比例的关键，而地产棉则不受纺织企业、贸易商的充分关注，与每日3万吨左右的挂牌资源相比，日成交比例波动比较大，从49.8%至****（整个4月份储备棉成交率为67%左右），笔者判断由于2016年公检的100万吨储备棉新疆棉占比偏高（60%-70%），2017年5-8月份随公检、出库压力上升，新疆棉的日均投放量或维持在30%-50%，储备棉的成交预期总量下滑，2017年的轮出成交或仅250-280万吨。
