期末库存高企，压制棉价上行空间
从美国农业部1月供需报告来看，全球棉花产量继续调减，消费调降，库存减少，整体上对棉价产生偏多影响。但全球棉花库存消费比虽然是调减，但仍处于高位徘徊。而高库存将成为后
国内方面，产量的下调，使得棉花市场供需面朝着利好的方向靠拢。后期还需密切关注国储棉抛售的动态。
棉价已处于底部区域
**，库存压力的释放是通过国储棉的抛售来体现的，而国家出库国储棉，很大的原因是当前市场的棉花数量无法满足纺企需求，出库作为一种市场资源的良性补充。而其具体的影响力度则要看国储棉出库的时间、数量和价格，一般数量越大、价格越低对市场的影响也就越大。而目前，国储棉轮出政策尚未确定，那么对现在棉价的影响可暂且“屏蔽”。其次，棉价的成本支撑不可忽视。本年度棉花现货成本在12500—13000元/吨。目前郑棉期货主力合约152 0173 3840在11190—11500元/吨附近波动，这可能就是“铁底”了。
仓单资源紧张支撑棉价
根据国家棉花市场监测系统数据，2015年全国棉花总产量为521.6万吨，截至1月22日，累计加工量达到458.6万吨，销售227.8万吨。也就是说，新季棉花的商业库存还剩50%左右，后期供应暂不需担心。但据业界反映，棉企、棉商手中棉花品质不高，后期供应或不能满足高支纱生产需求。再看品质相比好的新疆棉，从目前的公检数据以及我们的预估来看，本年度新疆棉花产量大概是360万吨。考虑到新疆当地大幅增长的消费，预期新疆本年度消费量将达到70万吨，这样来看，新疆实际可外运的棉花剩余130万吨。而春节前棉花销售压力集中释放后，预计节后的棉花资源会减少，而纺织企业节后的补库将对现货棉价构成支撑，同时仓单资源紧张也将对郑棉构成支撑。
