内外价差：剪不断，理还乱
近日，权威部门公布信息：今年国家除89.4万吨（约合410万包）1%关税内进口配额之外，原则上不增加发放进口配额。美国政府原预计 2014/15年度中国进口量将为800万包，中国计划下调后的进口量几乎是美国政策预估值的一半。受此影响，周四（25日），
一位贸易商介绍，按照今年政策意图，不再增发配额，那么进口棉价格就是参照1%外棉配额价格。可以算一算，近几天1%配额外棉到港报价在 12000元/吨附近，而且是静态价格。参照目前新上市棉花价格，28日，新疆南疆地区轧花厂新棉预售价格152 0173 3840-14700元/吨（自提），内地山 东河北等地轧花厂预售15200-15300元/吨（毛重、含税，自提），内外棉价差在2500-3300元/吨。对于纺企来说，2000元/吨以内价差 尚可接受，过大价差对于消费的增量将形成制约。由此来看，新棉价格仍存在下跌空间。
但是，内外棉价差是一个动态的变化量，如果内棉跌，外棉也许就要跟跌，那么跌跌何时休？如果限制内棉下跌，内棉跌不透，内外棉价差过大问题仍无法解决，纺企原料成本过高问题也得不到解决。因此，市场各主体只能观望，以待市场明确信息。
期现价差：是离愁，别是一番滋味在心头
实施目标价格之后，市场普遍认为资源配置将以市场为主导。也就是说，郑棉期货也将真发挥“风向标”和“晴雨表”的作用。但是，近期期现价差过大，几乎让市场处于停滞状态。
自新疆目标价格细则公布之后，郑棉空头资金强势令价格大幅下挫，本周（9月22日-26日）触及12470元/吨低位，周四（25日）， 发改委全国棉花电视工作会议关于本年度工作及政策安排尤其是维稳市场、严打期货投机炒作行为，令空头大幅减仓，周五（26日）1501-1509合约均涨 停，其中主力1501合约收盘13170元/吨，大涨305元/吨。尽管如此，郑棉主力与内地新棉价差仍在2300元/吨一线。
值得关注的是，按照《直补》方案，确定“市场决定价格，国家不干预价格形成过程”，只会在“国内棉价大幅低于外棉价格”时，才会启动采取 相应的干预机制保障棉农顺利卖棉。目前港口外棉1%关税清关价格在12000元/吨附近，而郑棉主力1501合约*近价格在13000元/吨一线，至少目 标价格政策不会干预，期货的价格还有下行空间。
9月26日，中棉协二届九次常务理事会上，有人建议中棉集团按14000元/吨敞开大单收购。受此消息影响，周五郑棉期货直接涨停。一个组织的建议能否转 化变国家政策？而且“国家不干预价格形成过程”言犹在耳，14000元/吨敞开收购是否可信？引起市场议论、猜测。不过空方认为，郑棉延续下跌与外棉接轨 的可能性较大。 14000元/吨正如一位市场人士所说，假做真时真亦假,无为有处有还无。郑棉动荡不稳，且与新棉价差过大，让加工厂、纺企均有“无从下口”之感。 14000元/吨笔者认为，目标价格的妙处就在于此，乱花迷眼又有无穷想象空间。企业只有善于“迷雾”之中找到方向，才算是一个合格的企业。尤其目标价格 实施后，市场有望进入健康轨道，企业将从长远利益考虑做强自身，而不是热衷于赚快钱。
