棉新年度供需情况初探

一、国际棉花：新年度供需依旧偏紧。

　　从8 月份USDA 公布的月度供需报告数据分析，2010/11 年度，尽管全球产量增幅超过14％(320 万吨)，其中美国产量预期增幅达50％(152 0173 3840万吨)、印度棉产量增幅10％(54 万吨)，但由于全球消费量稳步增加2.6％(70 万吨)，09/10 年度期末结转库存下降达24％(325万吨)，使10/11 年度全球期末库存下降4％(43 万吨)至993 万吨，创下1997/98 年度以来的14 年新低。

　　同时，在目前USDA 对全球棉花产需预测当中，中国产量718 万吨、巴基斯坦产量206 万吨，由于天气不佳及洪水危害，数据仍然有很大的争议；而且中国下游市场的良好表现，棉花的需求量不排除后期继续调增，供需的变化，料继续对行情造成影响。

　　二、国内增产不确定，但成本将继续攀高。

目前从主产区调研来看，除山东外，新疆以及河南，湖北等地棉花目前生长状况良好，如果接下来20 天左右的天气顺利，普遍预期今年春播推迟造成的不利影响大大降低，棉花单产有望增加，但由于种植面积各方存在分歧，目前产量仍是很大的不确定性。从当前湖北、陕西出现的零星收购来看，价格维持在3.9 元/斤左右，由于大多为伏前桃，品级较差，且量十分有限，代表性不足，但如果按照这样的价格，加上棉农的普遍预期，今年收购初期棉花收购市场必将陷入高位僵持，成本价很难跌破16500 水平。

　　结论：2009/10 年度的棉花牛市行情，从周期来看，将有望继续在2010/11 年度上演下去。当前主要目标价格预测：美棉集中在90 美分；国内11年合约集中在18000 元。