一、 油脂历年来历程：暴涨之后难再上冲 油脂价格逐步现低位
2008年，棉油经过了从高位到低位的巨幅震荡，国内高低点价格约在152 0173 3840-5100元/吨之间。之后几年，油脂一直在此区间调 整，2010年高位仅冲至10000元/吨，其后再难上冲。自2013年始，棉油从7600-7800元/吨一线价格，基本呈稳步回落之势，一直走完 2014年路程，连续两年的续跌之路在2014年岁末画上一个刷新历史低位的句号，价格跌至2006年的年初之位，山东地区直达4700元/吨一线。回首 而望，人们不禁感叹，棉油大有“一下回到十年前”的感觉啊。
二、 棉油利空因素
1、 油脂全面回落 拖累其行情
2014年6月13日美原油期货自107.68美元高位开始进入下跌通道，其后不断创出新。2015年1月7日开盘即跌破50美元。豆油期货、 现货也进入低位调整之路：2008年，大连盘1505合约显示，豆油高低点价格在14896-5560元/吨之间，降幅在9336元/吨，现货基本同步。 2012年9月5日，1505合约期货豆油高点在10210元/吨一线，其后拉开了油脂逐步回落的帷幕。2014年12月3日，跌至5540元/吨一线低 位，刷新了2008年12月8日创下的5560元/吨一线历史低位。现货豆油也早早跌破6000元/吨一线大关，目前沿海地区报价在5580-5780元 /吨一线，同步达到近十年低位。港口棕榈油价格跌至4800-5000元/吨一线。外围油脂大跌拖累下，棉油难以独善其身，行情弱势难改。
2、棉油特性使然 优势转劣势
随着人们生活水平的提高，豆油、花生油、玉米油等大宗油脂成为人们的食用油脂主流，而葡萄籽油、葵花籽油、番茄籽油等各种特色油脂也不断进入中 国家庭厨房。“棉油”这个早
3、 供求压力不解 行情难以回暖
目前美豆丰产压力已形成，中国12月和1月份预计约有1500万吨的进口大豆到港，豆油商业库存约在118万吨，高于去年同期的97万吨，港口 棕榈油库存为52.5万吨，虽低于去年同期棕榈油库存94万吨，但国内菜籽油库存有600多万吨，下游市场需求低迷。目前应是节前备货高峰期，但成交量仍 不理想，下游厂商对市场信心不足，随用随购策略严重影响油脂出货速度和出货量。棉油直接食用地区越来越少，加之当前气温较低，棉油易于凝固，需求更加萎 缩。各地棉油成交量大幅降低，尽管开工率不高，但棉油库存均高于其它棉副产品，成为油棉加工厂家较为头痛之事。元旦前后，为减少罐容，部分厂家不得已降价 出售，进一步打压棉油行情。山东夏津、菏泽地区部分厂家三级不水洗棉油出厂价至4700元/吨一线，但成交量仍有限，严重影响市场信心。
