上周（5.19-5.23），国内地产棉资源渐趋减少，纺企在可用资源捉襟见肘的情况下不断加紧采购，各地棉花仓库出库量明显增加，棉花受需求的带动，行情出现小幅上涨，个别地区涨幅达到百元。不过近期在农发行的督促下，一些棉花企业加紧销售，这对行情的转好在一定程度上起到削弱影响。中国棉花价格指数周均价152 0173 3840元/吨，较前一周涨6元；国内229级棉到厂均价14353元/吨，涨3元；527级为12667元/吨，涨11元。同期电子盘震荡整理，均价小幅走低。其中电子撮合近期合同MA0805成交均价14142元/吨，跌6元，低于同期国内229级现货211元。
一、上周回顾：
1、现货市场：购销双方均存压力，博弈中现货小幅上涨。
上周国内现货市场出现新特点：一是随着本年度收购的终结，市场上流通的资源明显减少，棉花资源逐渐趋于集中化；二是五、六月份是纺织的黄金季节，多数企业加班加点，产和销均为近几个月新高，而纺织企业由于长期以来的低库存，可供资源捉襟见肘，整体采购情况好于前期，不过目前资金紧张仍是纺企面临的*大难题；三是由于距离银行“双结零”的日子越来越近，企业为能如期归还农发行的贷款，出货意愿大大增强。四是一些手头有流动资金同时又看好后市的棉企，借机吸纳棉花，准备青黄不接时抛售。五是电子盘资源流出速度加快，上周全国棉花交易市场电子撮合提前交割连续多日突破千吨以上，一方面电子盘价格稍有优势，但更重要的是体现了现货市场高等级资源供需出现缺口。
上周尽管棉企有提价要求，但纺织企业消化能力有限，资金状况紧张，因此上提报价比较谨慎。而外棉远期“信用证”的结算方式以及相对略低的价位无疑又增大了纺企的可选范围。在一定程度上给国内棉花销售带来压力。周后期部分地区棉价虽小幅上涨，但涨幅有限，涨势仍显乏力。
2、电子撮合：震荡下滑，放量减仓。
上周全国棉花交易市场电子撮合交易共成交56400吨，比前一交易周成交量增加14520吨，增幅33%。订货量近减远增，整体订货减少3220吨，累计订货为90620吨。
上周撮合成交行情仍以震荡为主，大部分合同高低价差不足百元，提前交割量明显加大，仓单外流，体现出现货商对目前价位的认可。从交易情况看，虽然整体市场依旧偏弱，但行情向下存在较强支撑，启稳迹象明显，但走强仍有待现货面好转。
当周撮合近期合同MA0805成交均价14142元/吨，跌6元，低于同期国内229级现货211元。主力合同MA0807成交均价14381元/吨，跌34元，高于同月郑棉171元。
3、国际市场：震荡走低，优势再现。
上周国际市场棉花期、现货在经过周一的上涨之后，后四日受外围谷物走低及投机卖盘打压不断震荡下滑。其中近期7月合约周均价70.55美分/磅，较前一周跌41点。另据CFTC（美国商品交易管理委员会）基金持仓报告，截至5月20日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单56704张，较前一周增加1746张；空单17713张，增加2045张。净多单38991张，减少299张。
跟随纽约期货的走势，上周国际棉花现货也波动下滑，但由于前高后低，整体均价仍小幅上涨。其中Cotlook A指数周均价75.15美分/磅，较前一周涨0.76美分，1%关税下折人民币13445元/吨，滑准税下折人民币13958元/吨。前者低于中国棉花价格指数355元，后者高于价格指数158元。
另美国农业部报告，5月9-5月15日美国净签约出口本年度陆地棉33793吨，比前一周降低35%，比近四周平均值降低63%；装运58287吨，与前一周基本持平，比近四周平均值提高9%。签约出口本年度皮马棉975吨，装运2699吨。中国当周签约进口陆地棉9253吨，比前一周减少60.7%，占当周美本年度陆地棉出口总量的27.38％；装运23587吨，与前一周相当。
二、市场展望：
回顾往年同期，自2002年以来，除2004年行情处于大幅探底状态，其他几年均稳健上升，并且多数六月份为转折点。与往年相比，相似之处是每年此时涉棉企业都面临着较大的还贷压力。
不同之处：一是虽然自2006年以来纺织企业一直反映经营状况不好，但今年情况尤其糟糕，纺企一方面增加高支高密比例，直接减少用棉量，另一方面也在尽量压缩原料库存，以至目前看，市场上的棉花资源还较充裕。
二是春节前的雪灾以及本月发生震灾，前者由于影响正常生产，导致用棉量下降；后者灾后重建及安置灾民用棉量将有所增加，笔者认为，后期增加的耗棉量至少将补足雪灾减少的用量。
三是从美棉签约装运的情况看，截止目前（2007.8.1-2008.5.15）美棉签约任务已基本完成，装运比例达到71%，明显高于去年，即美棉出口压力已经不是问题。
四是近期成品油紧俏，价格走高，灾后重建，粮食仍有上涨趋势，这对久盘不涨的棉花价格将起到一定刺激作用；
五是大幅上涨的农用物资，劳动力价格的提高，以及新年度棉花上市推迟的预期，都将对棉价的走强带来影响。此外，近期市场又掀轮储传闻，不过，消息的准确性尚待验证。
综合认为，棉花现货在经过长达二个月的蓄势盘整之后，目前正逐渐进入另一个阶段，启动只是时间问题，预计不会太远。
