高档酒市场经过调整后已完成洗牌，“茅五洋”的龙头地位依旧，但茅台主营收入增长15%，净利润只增长12%，主要是由于茅台系列酒成本激增所致
近日，18家上市白酒企业均完成了2016年半年报的发布。综合这些半年报的数据来看，白酒全行业上半年的营业总收入为671亿元，同比增长11%；净利润总额207亿元，同比增长13%。
其中，有15家上市白酒企业的营业收入同比增长，11家的净利润增长超过10%。而“茅五洋”（茅台、五粮液和洋河股份的合称）的龙头地位依旧，其营业总收入、净利润总额均超过其他15家白酒上市公司的总和，分别占到全行业的62%和81%。
跟龙头不可撼动的地位形成强烈对比的，则是在白酒业业绩回暖之际掉队的酒企。其中，酒鬼酒和金种子酒的营业收入和净利润呈现“双降”，其中原因值得探究。此外，高库存一度是白酒企业的“心头病”，其目前状况如何也颇为引人关注。
就上市白酒企业半年报所呈现出的状态，《投资者报》记者联系采访部分上市白酒企业，*终得到洋河股份相关人士的回复。
茅台成本费用升幅大
“茅五洋”上半年的营业总收入为416亿元，占18家上市白酒企业的62%，同比增长14%；净利润总额为152 0173 3840亿元，占18家上市白酒企业的81%，同比增长17%。
具体来看，“茅五洋”的营业收入分别为182亿元、133亿元和102亿元，同比增长15%、18%和6%；净利润分别为94亿元、40亿元和34亿元，同比增长12%、18%和7%。
值得注意的是，贵州茅台的净利润增幅小于收入增幅，由此看出贵州茅台的成本费用增长较快。数据显示，贵州茅台上半年的营业成本为15亿元，同比增长27%。贵州茅台的主营业务是由茅台酒和系列酒组成，其中茅台酒上半年的营业成本为11亿元，同比增长14%；系列酒上半年的营业成本为4亿元，同比增长78%。
此前，贵州茅台总经理李保芳在2015年度全国经销商联谊会指出，为了推动系列酒的发展，2016年系列酒的市场运作费用甚至会超过茅台，公司会用大量的资源和支持来做系列酒市场。
申万宏源研报表示，茅台在本轮白酒行业调整和复苏中*为受益。高档酒市场经过调整后已完成洗牌，茅台在高端酒中的市场占有率得到巩固并超过50%，未来优势会不断扩大。五粮液与洋河股份的二三名之争同样引人瞩目，而中高端白酒销售是这些企业利润的主要贡献者。
不难看出，无论营业收入还是净利润增速，洋河股份均稍逊“茅五”一筹。为探寻原因，记者进一步翻阅半年报发现，洋河股份的主营业务按地区来看，省内的营业收入为56亿元，同比下降5%。同时，江苏省的第二大白酒上市企业今世缘在省内市场的收入却增长6%至14亿元，表现好于洋河股份。
那么，造成洋河股份省内市场收入下降的主要原因有哪些？洋河股份相关人士对记者说：“公司省内市场上半年出现下降，原因在于公司实施的限量及提价政策，短期内对销售数字会有所影响；目前新的市场价格已经为市场所逐步接受，且阶段性限量之后，市场供需已经达到较好的平衡状态，预计省内市场后期会逐步恢复增长。省内销售措施仍将集中于产品升级、渠道开发、品牌建设及消费者互动等基本方面。”
除了据守已有市场，洋河股份还尝试开拓新产品。据悉，微分子酒是洋河股份耗时5年研发的新产品，主打健康概念。然而，记者却没能在公司半年报中找到该产品的任何销售数据。就此，洋河股份相关人士告诉记者：“微分子酒是公司战略性储备产品，目前还处于市场导入初期，现阶段仍以核心消费者培育和核心终端打造为主，短期内不会过于突出销售任务考核。同时，根据深交所规定的信息披露深度要求，微分子酒销售情况不需在半年报中单独披露。”
“双降”的金种子酒和酒鬼酒
有**的，也有掉队的。作为“徽酒”四朵金花之一的金种子酒，其2016年上半年的营业收入为7亿元，同比下滑12%；净利润为0.11亿元，同比下滑68%。
公司表示，因受市场因素影响，报告期内公司营业收入与去年同期相比出现下降，导致净利润出现大幅下降。上半年公司酒业营收比去年同期减少16%。同时，由于银行理财产品规模缩小，投资收益同比下降82%，此外计提的坏账准备相应增加，资产减值损失上升151%。
而同为“徽酒”四朵金花的古井贡酒、口子窖和迎驾贡酒上半年的营业收入分别为30亿元、15亿元和15亿元，同比增长12%、13%和下降1%；净利润分别为4亿元、4亿元和3亿元，同比增长13%、49%和17%。除了迎驾贡酒的营业收入微降以外，其余的业绩均比金种子酒好。
就“徽酒”四朵金花的市值来看，金种子的市值也是*低的。根据WIND数据显示，古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒和金种子酒的总市值分别为：191亿元、187亿元、183亿元和53亿元，市盈率分别为：25.2、22.9、30.6和80.4。值得一提的是，金种子酒在2012年高峰时期的市值为121.71亿元。
同样出现“双降”的酒鬼酒，今年上半年的营业收入2.9亿元，同比下降5%；净利润为0.39亿元，同比下降1.9%。对于业绩下滑的原因，酒鬼酒没有在半年报中具体说明。记者就此问题提出采访，但是公司方面未能给出合理解释。
长江证券研报认为，由于调整了产品策略，砍掉一些延伸、贴牌品牌，导致公司收入短期下滑，加上二季度加大了宣传推广，销售费用大幅提升，费用增长压力相对较大。
