今年国内玉米、豆粕两大饲料原料价格运行趋势基本相似，分别在3月初及4月初首次触及年内高点，随后在6月震荡跌至年内低点，近三个月两者再度呈现阶段性上涨行情。特别是玉米市场，自8月初开始呈现持续上涨趋势；而豆粕价格则经历多次大幅涨跌波动阶段。但整体来看，市场对未来玉米豆粕两者看涨氛围均较强，尤其是在10月之后新玉米批量上市、进口大豆预期减少且成本攀升的情况下。不过近两日一向主导上涨行情的华北地区却出现玉米价格持续走跌现象，豆粕价格也在触及高点后滞涨且局地大幅走跌。如此来看，何原因导致的本轮疲软行情？是否影响看涨未来市场的信心？
一、新陈玉米提前“交锋” 华北玉米跌势“一枝独秀”
基本是自9月初，华北黄淮地区玉米市场一改前期涨势开始呈现震荡下跌行情，山东、河北及河南等地玉米价格跌幅在40-100元/吨不等，而山东作为深加工企业密集区域其行情跌势尤为明显，部分企业玉米挂牌价触及2000元/吨高点之后再度回调，其中山东寿光市的金玉米集团、新丰淀粉，德州市的福洋、盛泰药业，聊城及枣庄的金玉米集团、恒仁工贸，这几大山东重要深加工企业玉米挂牌价均较月初下滑20-110元/吨不等，主流收购价跌至152 0173 3840-1920元/吨。河南局地深加工企业玉米挂牌价在上调至2040元/吨后迅速下跌，累计跌幅近100元/吨，*低收购价已经掉到1940元/吨附近。
导致本次行情回调的主要原因是由于前期涨势过高、涨速过快，才会出现目前的急跌行情。当地市场正处于新陈粮交替时期，新玉米陆续上市，再加上临储拍卖粮持续到厂，导致近期市场呈现疲软走势。市场部分业内人士认为这次下跌的另一个原因是深加工企业在新陈粮对接前调低对陈玉米的收购价也是为了使价格逐渐探底，以此来对接新玉米市场。
二、局地下跌或成“前车之鉴” 后市涨幅已被透支？
抛开山东等地玉米价格近期回调趋势的情况不说，其实现阶段国内大部分地区玉米价格均呈现走高趋势。东北辽宁、黑龙江局地同样出现新玉米零星上市情况，但规模较小，且潮粮价格较去年偏高100元/吨。此外，基层陈粮受到临储拍卖量价齐升影响，企业收购价基本呈现上涨趋势。南方港口及销区玉米涨势强劲，一方面受到东北玉米价格上涨带动，另一方面则是用粮企业补库需求。除备货陈粮库存外，饲料企业主要备库新季优质粮源为主，因此成交价格偏高。
不过这种乐观的市场状态能否持续到秋收之后还很难就此断定。**，天气对新粮减产预期较强，但仍有权威机构对今年玉米产量持有乐观态度，数据预测新季产量同比增长。其次，今年临储拍卖成交量预计达到9000万吨以上，也就意味着市场流通的陈粮供应较大，叠加新粮上市将形成较大的供应压力。*后，需求端利多不宜被盲目放大；饲用需求仍要看畜禽产能淘汰及增加产能情况，而深加工行业在环保升级下也将出现产能降低情况。因此行情宝认为，新玉米未来价格上涨幅度或已被透支，应理性看待。
三、后期玉米价格会如何变化？
目前，南方2018年新产玉米已经收割上市，由于数量较少，对市场未构成任何影响。不过，随着时间的推移，进入9月份之后，华北、黄淮地区将**开始新粮收割，随后就是东北主产区，后期玉米的行情走势牵动着很多农民的心。未来价格是涨是跌？一起来看看专家的分析。
当前玉米价格为什么下跌？
监测数据显示，华北地区的玉米价格近期出现了下跌。在山东，一周之内，寿光中慧禽料华北玉米1910元/吨，每吨降15元；美伦造纸1874/吨，每吨降6元；龙泉饲料华北玉米价格执行1890/吨，每吨降10元。
受华北地区玉米价格下跌的影响，加上成交持续低迷，贸易商产生了一定的恐慌心理，近期以积*出货为主，报价有所下调。来自广东玉米网的数据显示，目前广东港口内外贸玉米库存共89.6万吨，集装箱玉米到货集中且压港、超期现象严重，二等陈粮自提价1820到152 0173 3840元/吨，每吨较前一周跌了10到20元。
银河期货玉米分析师孙禹认为，因为华北的新粮早于东北上市，陈粮还在消化，新粮上市会对市场有一定的冲击，所以价格会有下跌。另外临储玉米的拍卖，出库进度还是稍慢，虽然有一定的成交，但是前期的成交还没有出库，加上未出库的库存和近期新粮上市的预期，导致华北新粮的价格出现了一定的下跌。
数据显示，从4月份至今，临储玉米已经实际成交了6200万吨左右，供应充足。加上临储玉米的价格低，给行情带来了较大的压力。
今年新玉米产量如何？
再过一到两个月，华北地区和东北地区的新玉米将大量上市。从今年玉米的生产情况来看，今年春播期间，吉林和辽宁的旱情导致当地玉米大面积出苗较晚。7月下旬开始，东北、华北陆续出现高温天气，对玉米授粉构成影响。有人预期，今年玉米单产情况将有所下降，供应端带来的压力不会太大。对于这种判断，孙禹则有不同的看法。
孙禹指出，实际上每年的粮食生产都在与自然灾害不断抗争。今年的情况来看，从播种初期的干旱，到后期的旱涝不均，导致部分单产下降，但是从全国的情况来看，整体的产量还是能够得到保证的，产量不会有太大的减少，甚至局部地区会出现增产或整体产量好于去年的情况。所以今年的产量能够得到保证。在这种情况下，玉米价格上市初期还是面临一定的压力。
后期玉米价格会如何变化？
根据分析，玉米价格较低的行情，将维持到新玉米上市后的一段时间里。虽然按照往年经验，届时临储玉米投放也会结束，但考虑到库存压力较大，不排除有特别情况，在这段时间里，种植户还是要密切关注相关的政策。
孙禹分析认为，按照往年来看，在新玉米上市的时候临储玉米基本停止供应，但是现在玉米库存压力仍然比较大，库存量还在亿吨以上，目前还处于去库存的过程，我们建议种植户后期重点关注政策上的变化。
统计数据显示，2017年临储玉米库存消耗了近6000万吨，预计2018年消耗量为8000万吨，初步预估2019年消耗量在6000万吨左右。根据这个速度计算，到2020年玉米的临储库存将会消耗完毕。孙禹指出，从2018年开始，如果我国的玉米需求没有大幅下降，那未来玉米的价格将是总体上涨的，行情也是趋好的。
孙禹表示，现在处在临储玉米消耗的过程中，而且玉米深加工企业的产能在不断增加，供需方面，供应在不断减小，需求在不断增大，供需的平衡正在被逐渐打破。玉米的价格在未来不会有太大的下跌空间，可能会因为新粮上市初面临阶段性的调整，但是从整体来看，玉米的价格会处在上涨的过程中。
四、豆粕回调只因美国“两手把戏”？
豆粕在8月下半月尽力了一个短暂的价格回调，主要是中美双方8月中旬进行的新一轮贸易磋商，被市场解读为贸易争端缓和释放信号；以及国内爆发非洲猪瘟疫情，令市场对未来豆粕饲料需求失去信心。而近两日价格的再度回调依旧是由以上两个因素所引发：
**：消息人士说法称，美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请，希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判。消息一出，美豆盘面迅速做出反应，CBOT 11月大豆期货收高8.25美分，报每蒲式耳840美分，此前跌至合约低位的821.25美分。而国内连盘豆粕期价则大幅跳水，重挫豆粕1901合约隔夜急速回落。现货市场也出现不同程度下跌，油厂挺价心态较强，整体跌幅有限。但美国总统第二日随即表示美国没有与中国达成协议的压力，并称即将对中国更多商品征收关税，中美贸易前景可能再度恶化，因此美豆继续步入下行通道、国内豆粕期现市场止跌。
第二：农业农村部新闻办公室9月14日晚间发布，内蒙古自治区阿巴嘎旗、河南省获嘉县各发生一起非洲猪瘟疫情，截至9月14日，全国已经发生17例非洲猪瘟疫情；其中辽宁省1例、河南省2例、江苏省2例、浙江省1例、安徽省8例、黑龙江省2例、内蒙古自治区1例等7各省份；疫情省的相邻省份为河北、陕西、吉林、上海、附件、江西、山东、湖北、陕西、宁夏、甘肃等11个省份，覆盖东北、西北、华北、华中、华东、东南地区18个省份。全国非洲猪瘟疫情防控形势十分负责严峻，或导致豆粕饲用需求下降，这也是为何近期豆粕价格走低的一个重要原因。
对于未来豆粕市场如何运行我们认为仍将关注以上两个影响因素。尽管美国时不时就来两手“邀约谈判”的把戏，但如果没有出现实质性动作，例如取消对我国产品加征关税政策，那么中美贸易争端缓和概率很低。按照惯例，美豆集中供应至中国的时间基本在12月前后，因关税增加而导致进口大豆供应紧缺情况预计在年底尤为突出，以及猪瘟的恐慌情绪逐步被市场消化后，豆粕价格重新涨回到前期高点。
五、豆粕价格短期仍看涨
美国总统特朗普宣布对来自中国的2000亿美元商品征收关税，生效日为2018年9月24日，截止2018年年底，税率为10%。自2019年1月1日，税率调整为25%。
尽管上周美方邀请中方进行副总理级别的会谈，但市场预期难以达成共识。急不可耐的美国总统正式宣布新的2000亿落地，受此影响，豆粕期货主力M1901早间开盘急拉约40点，后面稳定在3180点左右。
本次措施一大特点是，不同时间段税率不同，9月24日至2018年年底，税率为10%。自2019年1月1日，税率调整为25%。据彭博社援引两位不愿具名的美国**官员的话称，政府将关税税率提高至25%的时间推迟到明年，是为给美国企业进行调整和寻找替代供应链的机会。因此，这将进一步强化未来贸易问题持久化的预期。
根据商务部发言来看，今日可能发布相对应的反制措施。对此，特朗普表示：如果中国对美国农户或产业采取报复行动，“我们将另外对约2670亿美元进口商品征收关税。”
路透社援引特朗普政府一位**官员对记者表示，美国对与中国进行进一步磋商持开放态度，但关于何时开始进行新的磋商暂未提供细节。“这种做法并非要抑制中国，而是要与中国共同努力，并且说‘到了该解决我们和其他国家指出的这些不公平贸易做法的时候了，这些做法损及整个贸易体系’，”这位官员表示。
在预期一致下，美豆与豆粕市场波动较为正常，并没有过激的反应。目前油厂开机率整体稳定，华北市场未来仍将延续“高开机率、高库存”的情况，部分油厂在9月的货源销售殆尽，远期基差报价普遍在11月以后，基差价格在180元/吨-200元/吨左右。因此油厂在锁定远期高基差后，将加快基差销售节奏。
现货看，中下游补库存后，扩容的空间较前期已经较为有限，但油厂的现货可售量并不大，因此现货未来仍将较为紧俏，对未来价格短期仍看好，中期考虑到美豆逐步收割上市和贸易战的反复，仍没有明确的方向性。
