聚酯板块再添“新丁”！PTA期货“双胞胎大儿子”短纤期货即将“出生”

　　25日，证监会发布消息称，批准郑州商品交易所开展短纤期货交易。短纤期货将于2020年10月12日正式挂牌交易。这则消息一出，聚酯市场业内人士激动不已。

　　在PTA期货上市14年之后，终于迎来了“双胞胎大儿子”短纤期货。巧合的是，就在昨日，一场关于短纤期货的分析师培训在上海紧锣密鼓地进行着，为品种上市做预热准备。当得知短纤期货已获批的消息时，现场参加培训的PTA研究员表示，悬着的心终于落地，肩上的责任更重了。相信“有其母必有其子”，PTA“儿子”长大以后也会很出色。

　　事实上，对于短纤期货，聚酯产业链企业备受期待。短纤是重要的纺织原料。我国是短纤生产和消费大国，开展相关期货交易将为产业企业提供公开、连续、透明的价格信号和有效的风险管理工具，有助于促进相关企业稳定经营，推动短纤行业平稳健康发展。完善聚酯板块正当时，助力我国聚酯产业行稳致远。

　　短纤是聚酯产业链中关键一环

　　据了解，短纤是一种重要的化学纤维，主要成分是以精对苯二甲酸(PTA)和乙二醇(MEG)为原料合成的聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)。短纤自20世纪70年代进入我国后，因其用途广泛、价格较低的特点，市场规模迅速发展，至今已成为纺织、服装、家纺等行业的重要原材料。

　　根据不同的分类标准，可以分为不同规格的短纤。例如，按照生产原料分类，涤纶短纤分为原生短纤与再生短纤。原生短纤以PTA和乙二醇为原料，再生短纤以回收的聚酯瓶片为原料，标准化程度低，主要是用来做填充物。

　　从产品规格上看，1.56dtex半光短纤约占47.2%，是短纤中产量*大的品种，1.33dtex半光及其他差别化产品占15.8%，1.33dtex有光短纤占12%，其他单一规格品种占比较低。

　　按用途不同，短纤主要分为纺纱制线用、填充用、非织造用三大类。其中，纺纱制线是短纤*主要的用途，包括棉纺和毛纺两方面。棉纺用量较大，主要包括涤纶纯纺、涤棉混纺、涤粘混纺和生产涤纶短纤缝纫线。毛纺主要包括涤腈、涤毛混纺和制作毛毯等。填充主要是短纤以填充物的形式，作为家装填充料和服装保暖材料，此类短纤多为中空涤纶短纤。此外，非织造是短纤用途的延伸，近年来发展较快。其应用较为广泛，如水刺无纺布主要应用在湿巾、医疗等领域，土工布、革基布、油毡基布等主要用于工程领域。

　　“作为纺织行业的重要原料，短纤下游主要是服装和家纺行业。”华瑞信息相关人员表示，随着我国居民生活水平的不断提高，对服装、家纺的需求也逐渐扩大，短纤消费量逐年上涨。2019年国内短纤表观消费量达到545.4万吨，其中纺纱消费占比75.2%，无纺布和填充领域的消费合计占比24.8%。

　　据上述人员介绍，2015—2019年，国内短纤消费量一直保持着增长的趋势。其中，2016年国内原生短纤消费有了较快增长；2017年和2018年增速重回较低水平；2019年国内原生短纤消费量为545万吨，同比增长14.9%，消费量及增速均创近几年新高。纺纱是短纤*大的消费领域。2019年纺纱用短纤消费量增至410万吨，增速11.72%，纺纱用短纤需求端增长显著。

　　短纤生产大国以出口贸易为主

　　从产能上看，中国是短纤生产大国，以出口贸易为主。进口依存度仅1%—2%，出口依存度10%左右，而出口目的地主要包括东南亚和美国等。

　　据了解，中国是世界上*大的短纤生产国。2019年，短纤产能为758.5万吨，产量为615万吨。

　　2014年起，随着原油价格不断下跌，原生短纤价格下滑，与棉花、再生短纤等纺织原料相比，其性价比优势增强，促进了短纤产能、产量的稳步增长。

　　近几年国内短纤的产能、产量持续增长。从区域上看，短纤产能主要分布在江苏、福建、浙江等东部沿海省份。江苏、福建、浙江三地的产能占84%。三地产能较多，一方面，是由于当地的原料PTA产能丰富；另一方面，这些区域具有发展水平高、交通便利、便于出口、接近下游消费市场等优势。

　　随着短纤产能逐年增加，国内市场整体供大于求，生产企业积*寻求国外市场以消化自身产量。近几年，东南亚地区凭借廉价的劳动力优势，正在积*发展纺织行业，对短纤等纺织材料的需求不断增长，成为国内短纤扩大出口的重要市场。然而短纤的出口面临较大的反倾销压力。

　　“国际贸易关系对出口的影响是市场研究的重要因素。不仅如此，中美关系等国际贸易形势的变化除了影响短纤的出口，还会影响到短纤的终端需求纺织服装品市场的出口。另外，东南亚地区近年来纺织服装生产和出口贸易快速增长，其行业发展同样值得关注。”业内人士称。

　　其中，贸易摩擦是出口遭遇阻碍的重要原因之一。目前对我国短纤实施过反倾销的国家有美国、巴基斯坦、印度、土耳其、墨西哥及南非。主要的出口国反倾销情况对于短纤的出口量也会产生较大的影响。

　　除此之外，全球宏观经济形势也值得持续关注。同样，国内的宏观经济政策对行业也存在趋势性的影响。

　　市场呼吁完善聚酯板块正当时

　　近年来，受宏观经济政策、原料成本、自身的供需情况等多重因素影响，短纤价格波动较频繁。尤其是今年受原油价格下跌以及新冠疫情对于下游需求的影响，短纤价格持续走低，已跌至5000元/吨附近。

　　“随着国内劳动力成本的不断上升，以及国际摩擦的冲击，生产工厂可能出现往东南亚的迁移，贸易也会随之变化。国内产能不断扩张，也必将会冲击海外市场。”国贸化工中心相关负责人刘德伟表示，短纤现货市场发展的同时，同样也存在一定的风险，市场对于上市短纤期货为企业提供避险工具的呼声越来越高。

　　“作为短纤生产企业，我们对短纤期货期待已久。”福建某化纤企业相关负责人表示，短纤期货的上市使冗长的产业链品种更加完善，有利于企业更直接、更好地进行生产经营，规避市场风险。

　　在聚酯产业链中，企业对于期货工具并不陌生。PTA市场已运行多年，市场参与度高，上下游对期货的接受度较强。

　　“产业链目前已有的品种主要是PTA和MEG，就相关的生产企业而言，可以在市场行情较差、库存较高或销售不佳时进行卖出套期保值，将市场压力转移到远月抛售，缓解高库存问题，同时完成销售目标。而下游聚酯厂家的话，针对其原料，主要就是在自身加工费较好时候进行锁定原材料成本的操作，以及销售情况良好的时候通过买入保值进行库存管理，减少资金占用，保住加工费。”弘业期货分析师张永鸽称。

　　信达期货分析师韩冰冰认为，短纤期货的上市将为短纤、PTA和乙二醇之间的期货套利提供必备的工具。投资者对产业链套利的积*参与可以帮助产业上下游利润维持平衡，促进上下游企业的健康稳定发展，也为相关企业的套期保值提供了必要的流动性。

　　“随着目前PTA和MEG期货工具的广泛应用，以及未来短纤期货的上市，期现结合的模式将越来越普遍。短纤与金融工具的结合更加紧密，公式定价、期现定价的模式不会太远。”刘德伟如是说。