受疫系统性风险影响，全球金融市场遭受危机

　　现阶段疫情在全球扩散愈演愈烈，全球金融市场受系统性风险重击，欧股、美股全线深跌，油价收创一年新低，投资者对全球经济的担忧加剧。国内方面目前棉花商业库存为501万吨，处于历史高位，加之疆内部分地区交通管制依旧严格，出疆发运受阻，库存压力不容忽视。下游纺织企业逐步复工，交投虽有所增加但仍然较少，此外国外疫情的发展可能会对出口型企业的订单造成冲击，抑制国内棉价上行，昨日郑棉05合约低开下滑收阴线，盘终收报12625元/吨，下跌152 0173 3840元/吨；MACD绿柱增量，KD线形成死叉后向下发散，技术上处于弱势；持仓减少7127手，至46.3万手，目前持仓并未大幅消退。短期关注05合约下方12500一线重要支撑，以及持仓变化情况。昨日储备棉平均成交价格13715元/吨，成交5560吨，成交率为79.43%。

　　【市场概况】

　　     【价差结构与套利分析】

　　     2月27日，郑棉2001合约与CCI3128B指数期现价差为-698/吨，价差较昨日下跌372元/吨。

　　     截至2月27日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-465元/吨，价差较上一交易维持不变，近期暂无明显的套利机会。

　　     2月27日，CCI指数与FC Index人民币指数价差416元/吨，价差较昨日上涨107元/吨；ZCE2005-ICE1912合约盘面价差2517，价差较昨日上涨3元/吨。

　　【仓单及有效预报】

　　     截至2月27日郑棉仓单量36630张(约157.5万吨)，较前一日增加42张(1849吨)，有效预报量为5897张(约25.4万吨)，较前一日减少156张(约6708吨)；仓单及有效预报总量共182.9万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价76.75美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价73.1美分/磅，巴西M到港价76.65美分/磅，外棉到港价较前一日继续集体大幅下跌，跌0.75美分/磅。据美国农业部，2.14-2.20一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售48682吨，较前周减少9%，较近4周平均签约量减少32%；陆地棉装运73501吨，较上周装运量减少14%，较近4周平均装运量减少15%；美棉出口销售数据虽不及上周，但依旧维持强劲。受疫情扩散系统性风险影响，美国三大股指一度狂泻跌幅逾4%,均跌入回调区域；CRB核心商品指数盘中跌至161.56一线为近四年*低点，向下看154.85一线(2016年低点)。ICE期棉05合约连续6日下挫，低开低走收大阴线收报62.47美分/磅，下跌2.91美分/磅，跌幅逾4%。MACD绿柱放量，KD向下发散，技术指标转弱。05合约近期价格运行区间59-65美分/磅。

　　现阶段疫情在全球扩散愈演愈烈，全球金融市场受系统性风险重击，欧股、美股全线深跌，油价收创一年新低，投资者对全球经济的担忧加剧。国内方面目前棉花商业库存为501万吨，处于历史高位，加之疆内部分地区交通管制依旧严格，出疆发运受阻，库存压力不容忽视。下游纺织企业逐步复工，交投虽有所增加但仍然较少，此外国外疫情的发展可能会对出口型企业的订单造成冲击，抑制国内棉价上行，昨日郑棉05合约低开下滑收阴线，盘终收报12625元/吨，下跌152 0173 3840元/吨；MACD绿柱增量，KD线形成死叉后向下发散，技术上处于弱势；持仓减少7127手，至46.3万手，目前持仓并未大幅消退。短期关注05合约下方12500一线重要支撑，以及持仓变化情况。昨日储备棉平均成交价格13715元/吨，成交5560吨，成交率为79.43%。

　　【技术分析】

　　      昨日郑棉05合约低开下滑收阴线，盘终收报12625元/吨，下跌152 0173 3840元/吨；MACD绿柱增量，KD线形成死叉后向下发散，技术上处于弱势；持仓减少7127手，至46.3万手，目前持仓并未大幅消退，关注05合约下方12500一线重要支撑，05合约短期运行区间12100-12850；5-9价差-465元/吨。

　　【交易建议】

　　近期郑棉05合约走势偏弱。上游棉企继续做好库存风险管理；可待期价回升，适量分批点价销售。纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据实际经营情况进行调整。基差贸易企业逢基差走强阶段加快点价销售步伐。长线抄底资金建议轻仓留守，短线投机资金建议谨慎参与。(仅供参考）