经过29年发展，安踏体育（02020.HK）已成长为*大的运动鞋服零售品牌。
安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏体育”）发布2020年营运表现公告，2020年，安踏品牌产品零售金额同比录得中单位数的负增长。FILA品牌产品零售金额同比录得中双位数的正增长。其他品牌产品零售金额同比录得35-40%的正增长。
单季度来看，2020年第四季度FILA品牌更是增长强劲，公告显示，安踏2020年第四季度同比录得低单位数的正增长，FILA同比录得25%-30%的正增长，其他品牌同比录得55%-60%的正增长。
事实上，从安踏体育近几年业绩表现来看，自2018年开始，其营收、利润显著加快。在这背后，定位中高端的FILA品牌为公司实现高速增长为业绩增长的主要驱动力。2019年，FILA品牌全年营收增高达73.9%至147.7亿元，整体营收贡献占比43.5%。毛利提升75.4%至104亿元，比安踏主品牌高出30多亿。
近年来，体育运动越来越受重视，运动市场增速超全球平均水平，投资者对安踏的信心也反映至股价上，1月15日，安踏体育收盘价为129.5港元，市值3501亿港元，过去一年来其股价已累计上涨了约78%。
FILA毛利率高达70.4%
资料显示，安踏体育创立于1991年，2007年香港上市。上市不久便大举扩张，2009年，安踏体育以3.32亿元收购FILA在中国的商标使用权和专营权，试图借FILA的国际品牌身份打通高端市场。
不过，2009年度的FILA仅为安踏贡献了1841.7万元的营业额。之后，为了贴合当下消费升级趋势，安踏将FILA受众定位在年轻消费者，FILA门店也由2010年的200家增加至2019年的1951家。
长江商报记者注意到，2019年，FILA品牌收入增长73.9%至147.7亿元，占安踏总收入的43.5%，直逼安踏主品牌的收入占比51.4%。2020年上半年，FILA品牌的收入首度超过安踏品牌的收入，不仅如此，FILA的毛利率高达70.4%，远高于主品牌的41.3%。
据安踏体育发布的2020年全年业绩成绩单，2020年安踏品牌产品零售额与2019年相比，取得中单位数的负增长；FILA品牌产品零售额与2019年同期相比，取得中双位数的正增长；其他品牌产品零售额与2019年同期相比，取得35%-40%的正增长。
单季度来看，2020年第四季度FILA品牌更是增长强劲。公告显示，安踏2020年第四季度同比录得低单位数的正增长，FILA同比录得25%-30%的正增长，其他品牌同比录得55%-60%的正增长。
值得一提的是，基于FILA的成功经验，安踏又陆续收购多个底蕴深厚、差异定位的国际品牌，实现从专业运动到时尚运动，从大众到高端市场的全面覆盖。
目前，安踏体育拥有20多个品牌，包括面向大众市场的专业运动品牌安踏、定位中高端运动时尚的FILA、高端运动品牌迪桑特、韩国户外品牌可隆Kolon、童装品牌Kingkow，SPRANDI, 以及亚玛芬旗下的高端专业户外品牌始祖鸟、SOLOMON、WILSON等。
对此，华兴证券在研报中预计，FILA品牌2020年营收为169.2亿元，同比增长14.6%，其中线上有望继续保持高双位数的增长。另外，此前在2019年业绩会上，安踏体育表示，预计2020年FILA品牌门店数量将上升至2000-2100家。
对于安踏能够取得这样的业绩，业内人士认为，一方面，安踏自创始以来定位于“高性价比的大众品牌”，深耕二三线城市，选择性避开与行业内“双强”耐克、阿迪达斯的正面竞争，在提供优质产品的同时，以相对较低的价格赢得了大量中低端市场消费者的青睐。另外，FILA品牌的腾飞同样受益于安踏精准的战略定位与差异化的竞争路线。
安踏领跑国产体育品牌商
近年来，随着体育基础设施以及健康观念的不断普及，消费者对运动鞋服的需求不断增强。时尚潮流的引入成功打破其传统的功能性边界，运动鞋服逐步渗入消费者的日常生活中，需求大增。
据Euromonitor数据，2019年国内运动鞋服市场规模为3166亿元，过去5年行业CAGR（复合年均增长率）为16.4%，远高于同期服装行业整体增速(5.9%)。
运动鞋服市场“蛋糕”吸引众多企业前来瓜分，记者注意到，四大国产运动品牌商安踏体育（02020.HK）、361度（01361.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）近年来业绩大幅提升。
其中，安踏体育收入增幅*为明显，远高于其他三家，收入由2010年的74.08亿元增长至2019年的339.28亿元，年复合增长率约18.42%，归母净利润由2010年的15.51亿元增长至2019年的53.44亿元，年复合增长率约14.73%。
从发展战略来看，国产四大体育品牌商各有不同，安踏坚持走多品牌发展路线，李宁走主品牌的中国潮路线，特步国际在学习多品牌路线，361度的战略相对较为保守。
目前，运动鞋服市场份额集中在少数大型企业如耐克，阿迪达斯、安踏等行业巨头手中。据Euromonitor数据显示，2019年，耐克在运动服装市场占有率高居榜首，为22.9%，阿迪达斯以20.4%的份额紧随其后。龙头品牌安踏以16.4%的市场份额居第三，李宁为6.3%，特步为4.9%，361度为3.1%。
即便对比世界知名运动品牌，安踏体育的表现也可圈可点。2019年，安踏体育的毛利率为55.0%，同比提高2.4%。此前，耐克公布的2020Q2财报显示，其产品毛利率为44%，而阿迪达斯2019年度的产品毛利率为52%。
业内人士表示，毛利率是企业衡量盈利能力的基本指标，毛利率越高则说明企业的盈利能力越高，产品越具有竞争力，控制成本的能力越强。
另一方面，资本市场对安踏体育的表现或许也十分认可。Wind数据显示，2020年开年后，安踏体育股价一度持续下滑，但随着2020年一季度结束，疫情逐步得到有效控制，安踏体育股价开始强劲上涨。截至2021年1月15日，安踏体育收盘价为129.5港元，市值达3501亿港元，2020全年股价涨幅约78%。
据欧睿咨询数据，运动服饰市场规模在2018年达到401亿美元，2012年至2018年的年复合增长率为11.30%，叠加人均收入增长，业内人士认为，安踏体育有望受益于行业的崛起及消费升级的双重利好。
