新棉上市或将带来棉价上涨契机

牻入9月，棉花新的市场年度开始后，美棉行情波幅巨大。美棉期价一度在飓风影响下大幅上涨，但随后又在美国农业部报告利空的打压下快速下探。国内郑棉期价前期受美棉上涨和储备棉竞拍成交良好的带动，也走出一波冲高行情，主力合约152 0173 3840一度上攻至16000元/吨上方，虽本周在美棉快速下跌影响下而有所回落，但整体行情依然表现出偏强的走势特征。

　　从全球棉花市场整体供需状况来看，受2017/18年度全球棉花增产预期影响，新年度全球棉花整体供需比较宽松，国际棉价的波动区间继续向上的难度有所增大。据美国农业部9月月度供需报告，2017/18年度全球棉花产量预计将达到2629万吨，同比增加13%，美国棉花产量预计为473.7万吨，同比增加27%，预计中国棉花产量为533.4万吨，同比增加近8%。*新美国农业部报告的利空影响，导致美棉期价本周来出现暴跌行情，不过市场认为，飓风对美棉作物的损害，可能还没来得及在报告中得到体现。

　　国内国家储备棉竞拍方面，拍卖将在9月底结束，从目前的成交情况来看，截至9月11日储备棉轮出累计成交284.25万吨，成交率71.38%。从8月初开始，储备棉成交比例持续提高，市场采购热情提升的同时，也带来较大的公检压力。为缓解公检压力，进入9月后储备棉挂牌数量明显下调，日挂拍量*低曾下滑至2.5万吨。同时9月3日两部门下发《关于2016/17年度储备棉轮出有关事项的公告》，指出9月4-29日轮出期间，只允许棉纺织企业参与竞买，并仅限于自用，禁止贸易商参与竞拍，显示出有关部门对棉花资源不足的担心，同时也反映出在新棉上市前市场供给偏紧的信号。

　　储备棉的顺利轮出，对后期国内棉花市场去库存，起到积*的作用，同时将对新年度棉价构成较大支撑。按照目前拍卖进度测算，至9月底国储轮出成交量或可达到320万吨左右，由此预计2016/17年度中国棉花期末库存量将下降至1000万吨以下，达到950万吨左右，低于市场和美国农业部报告预测的1054万吨，而2017/18年度期末库存的预估也将随之下调。

　　从新棉上市有关情况来看，一方面新棉上市初期采购价高企，从开秤的6.8元/公斤，至9月8日全国平均采购价升至7.36元/公斤，折合3128B棉花16032元/吨。另一方面，市场原本预计今年全国棉花产量将出现增长，目前已到收获期，真实的产量状况到底与预期有几多差异，将真相大白，一旦产量不及预期，新棉的采购主体和去年一样提价收购的可能性将大大增加，从而也将对期货盘面的价格构成较大的利多影响。

　　总体来看，尽管美棉期价受到新年度全球棉花产量预增的压力，但由于飓风对棉花作物的损害影响，目前还不是特别明朗，需要进行进一步评估。而国内市场方面，国储轮出成交踊跃，释放出需求强劲信号，同时新棉上市收购加工将进入高峰期，将可能给国内棉价带来一定上涨契机。