棉花：纺织企业进入传统旺季

　　1、基本面：12日国家发改委增发80万吨棉花滑准税配额。美国农业部4月报告偏中性。国家棉花市场监测系统：19年植棉意向同比减少1.5%，较11月份调查结果减少3.6个百分点。ICAC3月：18/19年度产量2604万吨，消费2687万吨，期末库存152 0173 3840万吨。中国农业部4月预测棉花供需平衡表18/19产量604万吨，消费845万吨，进口200万吨，期末库存698万吨。2月进口棉花23万吨，同比增加124%，环比减少18%。偏空。

　　2、基差：现货3128b全国均价15643，基差-262(09合约)，贴水期货；中性。

　　3、库存：中国农业部18/19年度3月预计期末库存698万吨；中性。

　　4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

　　5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

　　6:结论：纺织企业进入传统旺季，棉花库存到达顶点之后开始回落阶段。1季度出口数据偏好，种植调查显示播种面积减少，棉花震荡走强趋势形成。笔者此前一直震荡偏多观点，由于上周五发改委增发80万吨配额，观点将做细微调整。供应的大幅增加，多空力量对比又将陷入僵局。在没有有效突破前高之前，观点趋向于16200-15600底部震荡。

（大越期货）