棉花上涨的动力并不充足部分纺企、贸易商提前入市

牼莨家棉花市场监测系统调查显示，推算至9月下旬新棉批量上市前至少需要补充一个月以上原料库存;而从7月上旬以来，不仅储备新疆棉的日均成交价从152 0173 3840元/吨上涨至15307元/吨，储备地产棉的成交率和成交价也实现“双升”，表明部分纺织企业、贸易商已提前入市，为一个多月的棉花供应“青黄不接”期做准备。
　　河南、山东、江苏等内地库“双28”南疆手采棉、“双29/双30”机采棉的公定报价高达16300-16500元/吨、16500-16700元/吨(少数贸易商“双29”手采棉报价16800-17000元/吨)，储备新疆棉、郑棉主力合约与新疆棉现货的价差均为1000-1200元/吨。
　　那么从棉纱、坯布的市场价格和表现来看，纺织企业可承受、可消化的棉价是多少呢?以中配C32棉纱为例。7月份以来，国内各轻纺市场、纱厂普梳、精梳纱及气流纺纱的报价整体阴跌下滑，虽然幅度并不大，但订单疲软、纱厂去库存及由下游传导的现金流全面收紧的压力较大，纱价进入下跌通道，短期见底、企稳、反弹的希望不大，目前C32S纱的23000-23200元/吨左右，配棉以储备新疆棉+2016/17年度地产棉或进口美棉(西非棉、印度棉等)+地产棉、2016/17年度新疆棉+地产棉(含储备地产)，以50%储备新疆棉+50%储备地产棉的成交价为例。
　　一、纺纱直接成本：(50%*14124+50%*15307)*1.06～1.08(储备棉纺纱损耗稍大)+5800元/吨(加工费，含工人工资、水电费等等支出)=21400-21700元/吨;
　　二、C32S纱综合成本：21400～21700+400～500元/吨(以生长周期为两个月计算财务成本)+200～300元/吨其它支出(含销售成本、仓储等)=22000-22500元/吨;
　　三、如果全部采用储备棉纺C32S纱，纺企利润大概500-1000元/吨;
　　四、如果纺企从贸易商手中接储备棉，利润下调150-200元/吨;如果纺企用2016/17年度3128/3129(断裂比强度26-27cN/tex)、高品质进口棉(港口外棉人民币售价)+地产棉纺纱则基本没有利润甚至稍有亏损。从利润情况来看，下游纱厂能给予棉花上涨的动力和空间并不充足。
　　中国、印度、美国棉花现在生长状况良好，供应端的增加让棉花价格难以再上涨。另外2017年国储棉拍卖继续进行，持续至8月31日。按照现在的国储棉拍卖成交率在70%以下来推算，国内棉花供应充足，亦不支持价格上涨。
　　对于后市，肖锋波表示，虽目前国内棉花生长状况良好，市场对于2017/18年度棉花增产预期占主流观点，价格下行也在消化这一因素。产量增加势必会修改2016年投资逻辑，但棉花产销缺口仍在，且随着中国棉花库存不断减少，未来半年棉价下跌幅度会越来越小。