上周（8月17日-21日），随着国内经济有序恢复，国外疫情稍有缓和，终端消费缓慢恢复，棉价维持震荡底部抬高走势。由于棉纱产能的恢复快于终端消费，供应相对过剩，疫情和中美摩擦对国内经济双重打击，居民对纺织服装的消费能力和消费意愿都明显下降。加之人民币升值后，又面临低价进口纱的冲击，价格竞争激烈，持续下跌，利润被严重压缩，行业亏损面维持高位。棉花替代品，涤纶短纤价格5430元/吨相对稳定，粘胶短纤价格8500元/吨，在需求的拉动下小幅回升，差价维持高位，叠加消费降级，对棉花的替代持续增加。棉花CNCottonB指数12357元/吨，周涨116元/吨，与郑棉CF2009相比升水77元/吨，扩大51元/吨。
期货方面。缺乏消息指引，郑棉依托10日均线窄幅盘整。近月合约CF2009上周五（21日）收于12280元/吨，周涨65元/吨，周波动幅度仅152 0173 3840元/吨。9月临近交割，资金快速移仓至1月，成交、持仓均大幅减少，成交231415手，减幅68.2%，持仓减幅33.3%。主力合约CF2101上周五（21日）收于12930元/吨，周涨90元/吨，成交、持仓均小幅增加。持仓前20名，持多单268777手，变化不大。空单376301手，周减26679手，净空107524手，周减6554手，净空小幅减少，以套保空单平仓为主。注册仓单15312张，周减1084张。预报278张，周减1114张，可报资源减少。全球疫情仍在持续，防控已经常态化，美方不当操作恶化国际贸易环境、破坏国际贸易规则，全球贸易秩序和中国经济恢复面临更多的挑战，在中美关系和疫情好转之前，郑棉或将较长时期低位区间震荡，新棉9月即将上市，将对盘面带来压力，新棉收购和郑棉走势将互相影响，郑棉主力CF21010合约在12500-13100元/吨区间震荡概率较大。
外盘：出口签约和装运数据良好，中国采购量大，中美近期可能恢复接触，美棉价格上涨，ICE主力12月合约收64.28美分/磅，周涨133点。全球贸易环境恶化，海外部分地区疫情仍很严峻，中美摩擦升级，纺织服装消费降级，用棉比例下降。在疫情和中美关系好转之前，棉花消费会维持低位，棉花价格低位区间震荡概率较大。
现货方面。全周郑棉波动幅度较小，低点高于市场预期和点价挂盘集中区，成交相对较少，只有少量刚需和固定价资源成交。内地库新疆棉点价成交集中在CF2009合约12200元/吨左右，机采棉基差集中300-600元/吨，手摘棉集中在700-900元/吨。进口棉中，巴西棉因性价比好于同质量的新疆棉，成交相对活跃；低价的印度、西非棉也有少量成交，高价的澳棉、美棉成交稀少，随着库存的增加，美棉价格小幅下行。纱厂仍采用随用随买、逢低点价采购策略。
操作建议。疫情防控常态化，中美关系短期难有改善，仍有升级可能。新棉上市在即，供应增加，利空盘面。消费减少叠加消费降级，导致部分棉花原料被低价化纤替代，棉花价格将低位震荡，随着消费恢复底部逐渐上抬。纱厂需把握节奏控制合理库存，逢低阶段性采购。
