储备棉再次轮入影响几何？中央储备将轮入新疆棉50万吨

11月14日，国家粮食和物资储备局与财政部联合发布公告称，为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入50万吨左右新疆棉。

该公告的发布，可以说让市场此前的轮入猜测有了定论，那么，轮入50万吨新疆棉会不会造成棉价大涨？又会给市场带来什么影响呢？

市场看涨情绪强烈

棉花价格运行平稳

公告发布后，国内棉市看涨情绪较为强烈，有部分市场人士甚至认为当日郑棉期货价格会大涨。不过，从当日郑棉的表现看，主力2001与2005合约期价小幅高开后即振荡整理，市场运行平稳。为什么市场会有如此表现？业内专家认为，当前正值新棉上市旺季，棉花库存较为庞大，加之轮入各项工作安排有序稳妥，有效防止了棉价出现大幅波动。

的确，中央储备将轮入新疆棉50万吨无疑利好棉价，但当前国内棉纺织业订单有限，需求低迷，棉价上涨动力不足。此外，记者梳理公告内容发现，此次新疆棉轮入组织有序，各项工作安排较为稳妥，既增加了防范价格出现大幅波动风险的措施，同时也加大了市场炒作的难度。

从轮入时间看，中央储备轮入新疆棉的时间段为2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日，数量安排为总量50万吨左右，每日挂牌竞买7000吨左右。轮入工作由中国储备粮管理集团有限公司(以下简称中储粮集团公司)具体实施，通过全国棉花交易市场公开竞价交易。

市场和广大投资者*为关心的轮入价格，设计也较为合理。根据公告，轮入竞买*高限价(到库价格)随行就市动态确定，原则上与国内棉花现货价格挂钩联动并上浮一定比例，每周调整一次。轮入期间，当内外棉价差连续3个工作日超过800元/吨时，暂停交易；当内外棉价差回落到800元/吨以内时，重新启动交易。由中储粮集团公司会同全国棉花交易市场统一公布轮入竞买*高限价和内外棉价差数据。

从质量要求看，轮入的新疆棉花为2019/2020年度生产加工且已纳入新疆棉花专业监管的锯齿细绒棉，要求每批颜色级白棉1、2、3级，长度级28mm及以上，马克隆值级B级及以上，断裂比强度中等及以上，具体质量要求由中储粮集团公司另行公布。棉花包装应采用棉布外捆扎，且符合棉花包装国家标准(GB6975-2013)。

不过，对于大多数投资者来说，采购的增加必然有利于价格上涨，中央储备将轮入新疆棉50万吨不仅在心理层面带来市场看涨情绪，而且在随后的竞买过程中也会对棉价形成实质性支撑。

进入10月以来，国内棉花期现货价格双双上行，其中郑棉主力2001与2005合约期价联袂累计涨幅均在1000元/吨以上,特别是近日的涨幅更大一些,可以认为市场已经提前消化了一部分中央储备将轮入新疆棉50万吨的利多影响。

目前，国内棉花市场库存比较高，新的郑棉仓单正在不断生成。在这种情况下，很多企业前期收购的籽棉价格较为适中，在棉价上涨以后，其选择卖出套保的概率较大，而且，市场也有主动去库存的需要。另外，一些贸易商和轧花厂也会通过期货盘面提前锁定销售利润。

从棉花下游行业看，虽然当前中美贸易磋商进展顺利，但纺织产品出口短期内不可能恢复至正常水平，纺织厂的产品库存也需要时间消化，这会让中央储备轮入新疆棉50万吨的利多影响打一个折扣。

再次轮入意料之中

采购外棉不无可能

事实上，早在2019年4月公布新年度抛储计划后，相关部门就提到了未来对于收储的打算。对于目前的棉花储备形势而言，业内专家认为，的确存在收储的必要，此次轮入新疆棉50万吨也在情理之中。

尽管2019年棉花消费量下滑明显，但产销缺口依然存在。结合2018年12月~2019年9月期间工业库存、商业库存变化，以及2019年1~9月份进口量和储备棉轮出量，专家估算，2019年1~9月，国内累计消费棉花543.06万吨，月均消费60.34万吨，借此推算全年消费为724.08万吨，因10月份后进入纺织淡季，预估全年消费大致在700万吨上下。虽然较农业农村部预计的805万吨消费量(2019/2020年度预测值)出入明显，但相比较于580万吨产量预估来说，产销缺口依然达到120万吨左右。随着近几年连续抛储，中国国家储备棉数量已经从1095万吨的高位下滑至152 0173 3840万吨左右。不考虑进口的情况下，剩余储备棉从质、量而言，难以达到保障国内棉纺织业消费的要求。因此轮入棉花，重建储备，迫在眉睫。

一直以来，市场对于收储预期十分明确，不同的是，对收储的对象却存在争议。此次轮入政策的公布，将收储对象锁定为新疆棉，但业内专家认为，未来采购外棉也不无可能。

11月6日，据彭博社消息，作为世界*大的棉花进口国的中国，已批准采购巴西棉花以重建其储备。数据显示，巴西10月棉花出口量再创新高，达27.34万吨，其中，中国占比*高约为40%，达10.92万吨。

业内专家认为，从供给安全的角度来看，未来轮入外棉的可能性也很大。虽然在棉价“内弱外强”的背景下轮入外棉，从成本端的角度来考虑，这非一个赚钱的买卖。但轮入外棉，也是真正为棉纺织业提供了新的供应源头，保障棉花供给。

储备棉政策调控，更多意义在于保障供给量，维护合理的内外价差，而非在于调控国内棉花**价格，所以储备棉轮入对棉价的提振是有限的。“一般而言，收储内棉，也许可以在短期内提高国内棉花价格。但价格只是温度计上的读数，客观反映当下市场供求格局。收储内棉的手段无异于是用手焐热温度计的玻璃泡，仅仅带来读数的提升，而无法改变市场的真实温度。”专家认为，今年棉价下跌的行情，更多在于需求疲软。是否能够带动棉价反转，必然还是取决于需求端的复苏情况。在市场温度没有回暖的背景下，短期，人为地拉高国内棉花价格，容易使纱厂陷入订单缺乏且原材料成本抬升的困局，挫伤需求端复苏的积*性。

2016年~2018年，每年将近250万吨~300万吨的棉花抛储量抑制住了国内棉花价格的波幅。经过棉花储备棉的去库存阶段，国内棉花库存呈现出了明显的去化趋势。专家认为，库存的压制仍然存在，除中国外，全球棉花期末库存处于累库存状态，将对国际棉花价格的涨幅形成长期性的抑制，而在中国纱厂产能向外转移的趋势下，国际棉价就是国内棉价的天花板。

“令人乐观的是，正因全球*大的消费国存在轮入外棉的需求，全球棉花库存的去化仍在进行中。尽管国内重新回到累库存的状态，但在全球棉花去库存的进程中，棉花价格内弱外强的格局将会延续。虽然并不会直接带动内棉价格上涨，但随着国内纺纱成本控制，海外订单部分将回流国内，至少能推动需求端的复苏。”专家表示，在当前收储政策已明确的背景下，未来轮入外棉的可能性或许大于轮入内棉的可能性。但在当下棉价低位运行状态下，轮入外棉并非"洪水猛兽"，长远来看，夯实内外价差，才能真正推动需求端复苏。