进口纱：从源头到终端的分析

2017年储备棉轮出期间，国产纱竞争力明显增强，进口纱进口大幅回落，随着储备棉轮出结束，进口纱进口量有所回升。近两年中国储备政策逐步稳定，不难发现中国进口纱进口量与内外花纱价差有一定规律可寻！印度、越南、巴基斯坦对中国棉纱出口形势发生变化甚至重新洗牌！

　　国际

　　我国棉纱进口品种主要是越南纱、印度纱、巴基斯坦纱。2016/17年度我国累计进口棉纱152 0173 3840.96万吨，其中进口越南纱68.7万吨、印度纱38.7万吨、巴基斯坦纱34.8万吨、中国纱12.6万吨。

　　9月随着储备棉轮出渐入尾声，我国进口纱进口量小幅回升，环比增长5.44%，同比增长8.74%，进口品种排列前三的依次是越南纱、巴基斯坦纱、印度纱。

　　越南：自2014年以来，越南纱出口呈现飞速增长趋势，我国是越南纱出口主要市场，占越南棉纱出口总份额的80-90%，特别是纯棉纱出口占比很大。以2016年为例，2016年越南纱出口量116.7万吨，其中纯棉纱74.3万吨，对中国纯棉纱出口量62.5万吨。据美国农业参赞预测，2017年越南纱出口量将达到130万吨，纯棉纱出口量约83万吨，对中国纯棉纱出口量约69.3万吨。

　　印度：2016年受政策影响，印度棉价高企，棉纱出口大幅减少，特别是对中国出口明显缩水，巴基斯坦一跃超过印度成为中国第二大棉纱供应国。2016/17年度印度棉纱出口总量139.1万吨，同比减少5%，对中国出口同比减少9.9%。2016年10月印度棉纱出口开始回升，12月达到峰值，3月之后出口基本保持稳定，这与对中国棉纱出口趋势完全一致，与中国储备棉轮出时间完全契合。

　　中国港口(保税区)：值得关注的是，近几年我国对中国港口(保税区)纱线进口量始终位列前茅。据统计，2016/17年度我国对中国港口纱线进口量12.6万吨，同比减少9.72%，进口份额从2015年的7.39%下降至6.27%，这与近几年中国棉纱进口量逐渐下降趋势一致。

　　生产利润

　　2017年1-3月越南、印度的花纱价差达到峰值，纺企生产利润丰厚，3月之后开始回落。8月随着印度棉花丰产，新花陆续大量上市，供应压力不断打压棉价，印度纱线生产利润开始直线上涨。

　　巴基斯坦花纱价差自2016年10月开始急速下降且持续处于低位震荡，2017年7、8、9月新棉开始大量上市之后花纱价差才有所提升，但近期受巴基斯坦新花上市进度急速下跌及棉花质量影响，巴基斯坦棉价大幅上涨，棉纱生产利润被大幅压缩。

　　2016/17年度越南花纱价差波动幅度基本与印度花纱价差一致。2016年10月越南花纱价差大幅下降之后，1月开始急速回升，4月之后开始持续回落。

　　2017/18年度9-11月越南32S普梳价格保持平稳，在2.90美元/公斤左右浮动。ICE期棉主力合约价格自9月11日跌破70美分/磅之后，在69美分/磅左右徘徊，直至11月20日感恩节前夕再次重返70美分/磅上方。

　　国内

　　9月底国内外棉花价差逐步扩大，进口纱价格优势开始显现。据国家棉花市场监测系统数据显示，11月22日C32S价格23300元/吨，JC40S价格26850元/吨左右，印度C32S价格22615元/吨，价差685元/吨；越南C32S价格22682元/吨，价差618元/吨；印尼C32S价格22759元/吨，价差541元/吨，进口纱价格显现优势，对国内低支纱冲击明显。

　　从历史数据可以看出，当国内与进口纱价差拉大时，进口纱数量明显提升，尽管暂时没有2017年10-11月进口纱数量相关数据，据了解，10月以来进口纱较9月大幅增加。

　　随着国内纺企向东南亚国家转移，进口纱在质量上也较之前有很大提升。据了解，目前印度、越南、印尼、巴基斯坦进口纱报价较稳定，虽进口纱较国产纱价格优势较明显，但成交较前期所有降温，下游企业按需采购。市场有关人士介绍，受人民币汇率窄幅震荡及国际宏观经济形势影响，目前进口纱贸易商大量进货意愿降低。

　　前景预测

　　越南：据国外机构分析，2017年越南棉纱对中国出口继续大幅增长。统计数据显示，今年1-9月中国累计进口越南棉纱54.17万吨，同比增长16.81%。预计2017年全年进口量将达到70万吨。目前中国仍是越南棉纱*大出口目的地，2017年占越南棉纱出口的80%以上，越南棉纱出口对中国市场需求依赖度*高，一旦中国棉花和棉纱政策发生变化，将给越南棉花进口带来直接影响。

　　到目前为止，虽中国储备棉轮出使国内棉价趋近国际棉价水平、政府大力支持新疆纺织工业发展，但都没有给越南棉纱出口带来负面影响。目前情况是，越南对中国棉纱出口持续增加。短期来看，越南得天独厚的地理优势、有竞争优势的成本和中国-东盟自贸协定等利好因素将使越南纺纱业继续吸引国外投资。越南将继续利用历史机遇扩大对中国棉纱出口。

　　总体来看，在中国进口需求带动下，未来越南棉花消费量将继续增加。中国现有的棉花政策有利于进口越南棉纱，而减少对印度、巴基斯坦棉纱进口，这会使越南2017/18年度棉花消费量继续增加。

　　印度：印度知名棉纱出口机构负责人表示，*近1个月中国市场对印度纱需求疲软，买家一直在压低价格，但印度国内需求良好，纺织业开始走出GST统一税的磨合期，国内市场对明年夏季的棉花和棉纱消费量看增。长期来看，印度棉价不会有明显变化，未来需要关注的是印度汇率变化。在汇率和棉价稳定的情况下，印度棉纱价格将保持稳定。

　　巴基斯坦：关于印巴纱线对中国出口，某大型国际贸易公司表示，从进口量上看，在中国占有稳定市场份额的印度和巴基斯坦棉纱品种将保持稳定。由于去年以来巴基斯坦棉花生产投入增加，未来巴基斯坦棉纱质量和供应将保持稳定。在2018年春节之前中国进口纱价格将保持稳定或略有上涨，春节期间价格可能略有下跌。目前中国进口巴基斯坦棉纱价格和前几个月相比略有下降，未来价格具体走势要看中国和国际棉价的水平如何变化。

　　中国：*近市场棉价低迷形势未改，即便在美棉大涨带动下，郑棉也未能有多大起色。国内供需压力犹存，特别在内外棉价差影响下，进口纱对国产纱造成一定冲击。

　　据海关数据显示，2017年1-9月我国累计进口棉纱143.18万吨，同比下降1.32%；2016年1-9月我国累计进口棉纱145.09万吨，同比下降20.51%；可见在国家储备棉轮出正常机制作用下，国内棉价逐步回落，缩小与外棉差价，提高国内纱线产品国际竞争力，进口纱量呈现下降态势。

　　据贸易商了解，随着国产纱价格不断下降，甚至有些国产低支纱价格可以媲美进口纱，进口纱在国内销售并不顺畅。从上表看出，随着国内棉价走低，国产纱价格不断降低。据统计，近日C32S价格23300元/吨，JC40S价格26850元/吨左右，而印度C32S价格22615元/吨，价差685元/吨。

　　广东某纺企采购负责人说，进口纱使用量没有多大变化，档次稍微低点的产品都用巴基斯坦纱。对企业来说现在市场行情并不好，广东部分地区棉纺产业链甚至都断裂了，未来市场不知会萎缩成什么样子。

　　也有贸易商认为，2018年储备棉将从3月开始轮出，截止时间暂定为8月底，政策出台有助于保证国内棉花稳定供应。在这样的供求压力下，短期之内进口纱进口颓势将会持续，除非是内外棉价差进一步拉大，否则进口纱量不会有明显增加。（锦桥纺织网）