全球库存充裕棉花难言牛市

   随着棉花采摘交售接近尾声，市场对棉市预期也在发生变化，郑棉近期的表现也印证了这一点。就在前段时间市场还预期郑棉152 0173 3840合约价格有望探底到14500元/吨，此时不禁要问，进入11月份郑棉走势为何发生改变，市场又出现了哪些信号？

　　据记者了解，由于今年采摘交售进度明显快于往年，新棉9月底开始陆陆续续入库，直至10月底已达到饱和状态，目前每天保持1000吨预约入库量。截至目前新疆乌鲁木齐棉麻站库容为5万吨。与此同时，2017年棉花种植面积为2047万亩，比2016年增加183万亩。据当地农户表示，由于灾害气候少，今年棉花质量创6年来*高。

　　指导价支撑棉花上涨？

　　“今年新疆棉花质量算是近年来*高的了，往年棉花纤维长度以26毫米和27毫米占主体，今年平均长度提高0.52毫米。棉花质量好，来棉麻站装卸的车辆自然也就多了，近期来往装车的大货车络绎不绝。”江苏的某棉花贸易商王先生接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据记者了解，国庆长假放完以后，全国棉纺企业都陆陆续续来看货进行采购，从出库情况来看，较往年略有提高，断裂比强度包括棉花纤维的长度比往年都好，包括马克隆值也比往年都好。据当地农户介绍，今年主产区整体天气状况良好，新棉上市时间提前，采摘交售进度明显快于往年。

　　据国家棉花市场监测系统调研数据显示，截至11月3日，全国新棉采摘进度85.7%，同比增加5.4个百分点，较过去4年均值加快3.2个百分点，其中新疆采摘87.8%；全国交售率83.3%，同比增加5.7个百分点，较过去4年均值加快7.2个百分点，其中新疆交售93.8%。

　　长江期货棉花部总监洪润霞表示，目前销售进度同比冷清多了，北疆以机采为主，籽棉收购价格6.1-6.2元/公斤，棉籽价格1.7-1.8元/公斤，折合皮棉成本为15000-15500元/吨(公重)，今年南北疆棉花品质普遍好于去年，兵团采取预售形式，17000-17500元/吨预售，多退少补。

　　据洪润霞介绍,近期赴新疆及内地山东、河北、湖北几个主产区调研，新疆是增产的，预计有450万吨，内地增产实际情况没有大家预期的好，顶多60万吨，预计今年中国的产量总计510万-520万吨，2017/2018年度的消费按照830万吨计算，加上每年的进口棉110万吨。可以说，当年产销差210万-220万吨，2018年国库还有500万吨国储棉等着抛，主要问题在于国际市场棉花供应过剩非常明显，过剩260万吨。

　　此外，近期市场都在传言兵团开会初步定销售指导价为15700元/吨，南北疆按各师局在不低于此价格前提下可做出灵活调整。

　　对于此传言，新纪元期货分析师张伟伟表示，该定价较为合理。今年新棉收购没有出现往年的高价抢收的情况，皮棉报价稳中下滑，目前北疆机采棉主流报价在15800-16200元/吨，15700元/吨的定价能有效抑制棉价下降空间，有助于稳定新疆棉花市场。这个消息如果确定，将对棉花期现货市场带来较强的支撑作用。

　　据了解，目前3128级的新疆棉花交割到期货上，平均升水在600-700元/吨以上，15700元/吨销售指导价对应的期货价格底价将在15000元/吨左右，这将抬升新年度郑棉期货价格运行重心。

　　洪润霞也表示，如果兵团定价确定，肯定对近期新花上市销售价格有支撑影响。

　　业内人士表示，期货必须在15400-15700元/吨才刚好覆盖注册仓单的成本，正三级花得要在15900-16000元/吨套利才行。但是，价格趋势是受供需关系影响的，所以只会影响短期152 0173 3840合约，但是不影响远期1805合约。由于纺织企业库存充裕，对于远期合约影响力度有限。南疆销售会更加灵活些，不排除南疆可以降价销售。

　　反弹之后还会回落

　　8月以来，美国棉花主产区德克萨斯州接连遭遇飓风和霜冻天气侵害，对美国棉花生长带来一定影响，但随着天气转好，市场重新评估美国棉花减产幅度有限，飓风仅导致美棉减产60万包，低于之前市场预期的100万包。

　　张伟伟表示，近期美棉收割进度明显加快，截至11月5日，美国棉花收割率为54%，之前一周为46%。若无其他*端情况出现，2017/2018年度美国棉花市场供需过剩量进一步扩大，美国农业部10月供需报告预计，2017/2018年度美国棉花产量460万吨，消费量73万吨，出口量316万吨，供应大于消费出口71万吨，而去年同期是-22万吨。

　　洪润霞表示，美棉的霜冻只会影响质量，不会影响产量，从整体而言，境外棉花供需依然宽松，只不过近期国际市场出现一个比较重大的影响是印度的收储政策。

　　据了解，印度古吉拉特邦政府公布按照该邦面积和单产控制内，棉农以*低底价卖给CCI给予棉农额外补贴500卢比/公担。该邦总产预计170万吨，占印度25%至30%。如果都收进去了，确实对短中期形成支撑，印度一般是当年收当年抛，这意味着收储的底价就是棉价的顶。那么从整体上看，国际市场依然摆脱不了长期走弱的局面。

　　“从期货盘面上看，随着郑棉反弹近日前20名多头持仓获利平仓了结，空头逢高建仓持仓增加，同时买保持仓减少，卖保持仓增加。新棉仓单陆续生成，因郑棉价格贴水，仓单生成进度较慢。10月底商业库存近215万吨，供应充裕，且市场对新棉的采购需求低，新棉销售进度落后，棉价承压。”期货市场交易者李先生对记者表示。

　　今年由于加工、公检、入库、出疆进度加快，往年这些同期影响郑棉上涨的因素今年都被削弱了。正如业内人士表示，现在国内外近月都贴水了，在没有资金推动和分歧的情况下，近月合约就面临现货压力。

　　对于棉花期货的后期走势，洪润霞表示，由于印度的收储政策及新疆兵团的抬价、11月-12月纺织企业的补库，加之由于期货的价格过低，仓单注册量过少，11月-12月会有个反弹过程。此外，由于152 0173 3840合约旧仓单还有3万多吨，新仓单2000-3000吨。郑棉152 0173 3840合约有个反弹修复基差的过程，但是*终价格还会回落。