PTA：三月等的风还会持续多久

原油价格大幅上涨，成本端支撑利好，叠加PTA装置集中停车检修，现货流通性延续紧张，而聚酯负荷高位，供需向好，因此在成本及供需双重利好下，PTA价格大幅上行，截至到5月7日，期货09合约和现货价格分别收于4904元/吨、4820元/吨，现货价格已为年内高点。但是价格上行之后，随着加工区间的改善，叠加下游聚酯多执行合约为主，现货采购意愿较低，叠加投产预期下，PTA后市如何发展？

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原油高位震荡，成本端仍有支撑

美国初请失业金人数下降，机构预计非农报告将表现强劲，美国经济处于复苏阶段，推动原油需求恢复，但印度疫情再度爆发，阻碍原油需求恢复步伐。在需求恢复的过程中，美国增产动力不足，OPEC+维持减产协议，全球原油供需维持缺口，全球原油维持去库状态。原油价格重心明显抬升，截止5月7日，Brent收于68.28美元/桶。

随着国内青岛丽东100万吨/年以及福海创80万吨/年PX装置在4月底回归后，供应端放量明显，PX国内累库量增加明显。PX已经从供需紧平衡走向过剩的局面，但石脑油近期受印度影响较大，整体偏弱，预期PX-石脑油价差收缩，而PX**价格走势主要依据原油，关注伊朗原油冲击市场。

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PTA生产利润下降下装置检修增加，开机负荷下滑

华东醋酸市价上涨至8000-8400元/吨，按照1吨PTA用量30-36.5公斤醋酸折算PTA生产成本约240-307元/吨左右，加上吨包的费用，辅料醋酸及包装理论成本就在282-349元/吨左右，而4月PTA加工费平均在379.20元/吨，扣除辅料醋酸及包装理论成本之后PTA加工费剩余有限，且不包含人工折旧之类。也就是说随着辅料醋酸价格的上涨，侵蚀PTA的加工利润，生产亏损下，PTA装置检修减产增多，开机负荷下滑。

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检修较多PTA去库存，弱化新产能利空