图为PTA主力合约日线
随着恒力石化新装置投产，PTA供给量再上新台阶，而下游聚酯却因现金流下滑而限产降负，PTA市场供需矛盾升级，PTA期价重心或再度下移。
PTA新产能释放
近期，PX-石脑油价差跌至152 0173 3840美元/吨下方低位，产业链利润向下游转移，目前PTA现货加工费在600—700元/吨的较好水平，在此背景下，PTA工厂更愿意开足马力生产。近一个月以来，大部分装置正常运转，PTA行业平均开工负荷达到88%。7月中旬嘉兴石化220万吨装置开始执行检修计划，月底之前只有逸盛宁波和三房巷存在检修预期，而新产能的稳步运行将弥补这部分产能的缺失，7月市场仍有望小幅累库。
5—6月聚酯新产能集中释放，刚性消化了部分PTA库存，PTA社会库存维持在350万—360万吨。不过，随着近期恒力5号装置的投产，国内PTA产能基数攀升至5519万吨，市场供给压力再度加大。虽然前期计划检修装置或推迟至8月，但在当前较好的加工费背景下，不排除厂家进一步延后停车的可能。在恒力新装置投产以及三季度新凤鸣新产能投产的预期下，PTA市场过剩局面难以改观。
终端需求欠佳
新冠肺炎疫情之下的终端纺织市场成为产业链中受损*为严重的环节，年初以来织造企业开工率屡受打击，国内和海外疫情的变化影响终端企业的订单量。尽管海外已复工两个月左右，但因疫情尚未得到控制，纺织服装等非必需品的消费依然没有起色。
二季度以来，聚酯市场的低价引发脉冲式的产销高峰，而坯布库存还在持续走高，从而制约织造企业开工负荷的提升。6月上旬以来，织造开工率在达到70%之后便一路回落，近期维持在61%附近的低位水平，较去年同期下降14个百分点。
相比较织造行业，聚酯工厂开工率要高很多，7月以来，聚酯工厂平均开工负荷约87%，较去年同期略低3个百分点。开工率错配必然导致聚酯环节再度累库，近期长丝POY、FDY和DTY库存分别在21天、19天和32.5天的高位，环比上月平均增加5—6天，同时长丝现金流均已转负。近日，部分聚酯工厂出台减产计划，但多以中小企业为主，聚酯工厂的平均开工率较6月底只下滑2个百分点，总体减产规模有限。当前仍处于传统纺织服装需求淡季，聚酯市场压力持续，若后期需求恢复力度不佳，或有更多的聚酯装置加入限产行列，市场转好需要终端需求的带动。
总之，当前终端需求不佳已传导至聚酯环节，聚酯市场降负，叠加PTA供给增加，PTA社会库存将继续累加，PTA期价重心也将承压下移。
