原油大涨，PTA随之反弹

　行情回顾：

上周PTA期价跟随国际油价先抑后扬，价格重心小幅抬升。截至上周五收盘，PTA2009报收于3576元/吨，周涨幅88元/吨或2.52%。PTA现货为3370元/吨，周涨幅50元/吨或1.51%。PTA基差为-206元/吨(-22)。

基本面分析：

多国放松旅行限制需求改善迹象显现，主要产油国大幅度减产，美国活跃石油钻井平台连续9周下降，国际原油价格反弹强劲。OPEC+于5月份开始执行减产协议，沙特、科威特和阿联酋宣称减产幅度将超过其承诺的数量，阿曼称正考虑6月进一步削减产量。俄罗斯5月石油和凝析油产量为867万桶/日，下降25%。欧佩克秘书长预计全球石油产量将下跌152 0173 3840万桶/日。本周*新公布的三大原油市场报告显示，在沙特带领减产下，当前供应过剩情况有所缓和。贝克休斯数据显示，截至5月15日当周，美国石油钻井总数减少24座至258座，削减至纪录低位。目前减产进行、需求复苏，但疫情二次爆发的潜在风险尚未排除，谨慎偏多思路操作，布油关注60日线压力，持续关注疫情后的复工情况及OPEC减产执行情况。

PX价格承压，加工差小幅压缩。国际方面，韩华化学1#70万吨装置5月7日例行停车检修，预计持续45天。日本JX两套共计82万吨5月中上旬开始检修，预计持续60天。新加坡裕廊芳烃80万吨、日本JX35万吨、沙特阿美134万吨PX装置已经逐步重启。泰国PTT 2#77万吨、韩国现代38万吨、日本JX三套共计88万吨、台湾FCFC 3#87万吨本月下旬将陆续重启。国内方面，浙江石化2#200万吨生产线于2月1日正式产出合格品，现提升至满负荷运行，二期500万吨/年PX项目，计划投产时间为2021年-2022年。台湾台化3#87万吨于4月20日例行停车检修，预计持续30-45天。福化工贸2#80万吨装置停车中重启待定。海南炼化2#100万吨/年于1月16日正式停车检修6个月。中海油惠州2#80万吨计划2021年投产。上周国内PX负荷维持在80.8%。PX价格在486美元/吨(-6)，折合PTA成本3275元/吨。PX-石脑油价差在233美元/吨(-10)。

部分PTA装置检修，供需矛盾有所缓和。PTA装置方面，宁波逸盛220万吨检修计划推迟至5月，宁波台化120万吨计划6月初停车15天，利万聚酯70万吨因故于4月30日停车重启待定，汉邦石化60万吨5月9日降负，计划检修，重启待定。上海石化40万吨5月18日起停车检修28天，逸盛海南200万吨计划6月5日起停车检修12-13天。天津石化34万吨、蓬威石化90万吨、佳龙石化60万吨停车中重启待定。上周国内PTA负荷持稳在92.1%。需求方面，上周聚酯负荷小幅修正至84.2%，江浙织机负荷较前一周提升10个百分点至51.5%。本周聚酯行业重启与检修并存，预计本周聚酯开工负荷将维持在84%附近。终端织造开机负荷将继续提升。

结论及操作建议：

成本方面，国际原油价格大涨，上海石化PX装置停车检修，短期供需压力稍有缓和。供应方面，本周PTA开工稳定至92%附近，上海金山石化40万吨PTA装置推迟至5月18日起停车检修28天。海南逸盛200万吨装置计划6月5日起停车检修12-13天。目前佳龙石化、蓬威石化、利万聚酯仍处于停车阶段，海南逸盛200万吨装置计划6月5日停车检修12-13天，6月装置检修预期有所加大，预计下周PTA开工或有所下降。需求方面，上周聚酯负荷维持在84%附近，上海石化、荣盛约45万吨聚酯装置存在检修预期，天津石化约10万吨聚酯存在重启预期，本周聚酯开工将维持在84%附近。上周聚酯工厂收紧优惠下，市场价格普遍止跌回稳，多数聚酯工厂优惠缩减，下游织造、加弹环节备货积*性被动上升。预计终端织造开机率将逐步恢复至55%偏上水平。供应端公布检修计划以及供应商回购对市场起到提振作用。短期来看，PTA供需面有改善预期，但成本端仍存在一定风险，预计短期PTA期价偏强振荡，关注3700附近压力。