TA与EG继续下滑后期探底过程或较曲折

　　现货：3月17日PTA现货较上一交易日再跌100元/吨至3600元/吨附近，日内成交平淡，05基差在-90元/吨附近。3月17日MEG华东现货再跌107元/吨至3778元/吨附近，外盘EG价格跌12美元/吨至451美元/吨附近。

供需：TA供需近日转入小幅去库状态、天量库存的有效去化后期高度依赖大规模减产能否持续，EG供需仍处显著累库状态、库存预期向历史*高区域攀升。TA供应方面，近期行业多套大装置检修、行业负荷降至很低区域运行，未来关注大规模减停力度能否延续。EG供应方面，行业负荷近期升至中高区域波动，国内存量装置检修规模属中高水平、但新装置整体产出增长显著；外围方面，总体产出仍以高位波动为主，相应中国EG进口量仍居高不小。下游需求，受整体市场弱态及外围需求趋弱影响，聚酯产销降至低位，聚酯库存近期回升、整体呈高位震荡之态；成本端大幅下降、聚酯整体加工利润较高区域波动为主，近期聚酯负荷整体或仍处回升阶段、但回升力度或趋于减缓，未来关注终端需求及聚酯产销演变为主。

观点：上一交易日TA05继续下行、EG05亦表现弱态。TA方面，上游原油继续带动原料PX走低，TA成本端继续下滑；供应端近阶段减停集中、行业负荷降至很低区域，整体TA供需转入小幅去库状态，后期供需焦点或集中在天量库存的如何有效去化上、其较可能取决于供应端大规模减产能否持续，倾向于该过程的实现可能较为曲折反复，总体而言近阶段TA价格利润走势仍不乐观、震荡探底的可能性较大。EG方面，国内总产出近期高位仍有攀升，进口量目前亦居高不小，EG行业目前竞争性态势表现较为明显；供需方面，近阶段继续显著累库、EG库存逐步向历史*高区域攀升，中期EG价格利润走势预期难言乐观、或震荡探底为主。

单边：TA暂持中性略偏空观点；EG暂持中性略偏空观点。

跨期及套保：TA与EG跨期价差或维持远期升水为主状态。

主要风险点：TA、EG-意外冲击成本及供应端(如：疫情、OPEC+合作等)。