PTA：中线后市偏强

　3月上旬PTA行情冲高回落，市场进入窄幅震荡阶段，上涨乏力、下跌不易。

目前宏观方面利好集中：3月12日中美经贸**别磋商双方牵头人通话，双方就文本关键问题进行具体磋商，中美贸易谈判趋势向好，后期双方正式签署协议的概率加大，提振市场信心。我国对实体经济尤其是中小企业的利好政策增多，关注两会结束后减税降费等政策的具体落地时间。

上游PX价格坚挺，恒力炼化的PX项目可能4月试运营，但其正式商业化运营可能在5-6月份。2季度亚洲PX检修较多，国内PTA开工较高，对PX刚性需求稳定，中宇资讯推测3-4月份PX外盘价格窄幅上涨，对PTA成本支撑增强。5月国内福海创的PX及PTA装置计划检修，其PTA装置停车减少对PX的需求，所以福海创的PX装置检修对市场的提振效果几无。

下游刚性需求稳定，3月中旬聚酯开工负荷在86%左右，处于阶段性高位，对PTA的需求预期较好。3-4月份纺织、印染市场需求进入旺季，产业链需求好转的利好自下而上提振市场，聚酯及终端坯布再度迎来去库存周期。3月中旬聚酯产品理论盈利，尤其是此前持续亏损的涤丝POY扭亏为盈，聚酯工厂成本压力下降，或有更大的优惠促销空间。中宇资讯认为3-4月聚酯整体产销回升，提振PTA市场信心。

市场的不确定因素是PTA大厂装置是否如期检修，3-4月恒力、桐昆、珠海BP的PTA装置均有检修计划，但均未公布具体检修日期。中宇资讯统计：截止3月12日，按照PX每日外盘价格计算，3月PTA月均理论盈利152 0173 3840元/吨(按600元/吨加工费)。若按照3月PX ACP 1080美元/吨计算，则PTA生产利润更高。PTA利润偏高导致PTA工厂是否检修存在变数，不排除PTA工厂延期检修的可能。另外在PTA期货下跌行情中，近日PTA工厂释放装置故障利好短暂挺市，但随后装置快速重启或提升负荷，导致短暂的PTA装置意外利好频现，也增加了市场的不确定性。

中宇资讯认为短期PTA后市微幅震荡，中期寄希望宏观利好及终端需求回升，预计3-4月中期后市窄幅上涨。