PX-PTA后市：价格有回调高位震荡将延续

　自7月份开始PX价格犹如“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。截止9月7日PX CFR价格达到152 0173 3840美元/吨，较7月初价格涨幅达到32.38%。价格的上涨主要自身供应不稳定，下游PTA开工高位，需求端利好拉动市场价格，另外炒作成份也稍多。那么后市市场走势如何？隆众孙雪霏认为从以下几方面窥探其端倪。

**原油方面，美伊关系带来的紧张气氛延续，同时委内瑞拉原油产量下降，对油价利好。美国传统需求旺季结束，整体商业库存可能逐渐回到增长的轨道，美国库欣地区原油库存也持续增长。此外中美贸易战或有加码，利空因素可能有所增强。因此国际油价或有走低趋势，美国再度考虑对中国进口商品加征关税，贸易争端或使得需求端再显黯淡。

亚洲ACP方面，9月PX亚洲ACP达成在1340美元/吨，分别是：韩国双龙-中国盛虹、韩国SK-中国逸盛。按常理来说，若ACP价格达成，那么9月份PX价格将在1340美元附近震荡，上下波动幅度将不会太大，也算是对PX价格变相的高位支撑。

其次开工方面，国内PX装置虽有部分工厂检修推迟至明年，但镇海炼化和福建联合仍在四季度存在检修，并且齐鲁石化预计在9月中旬检修一周。国外检修装置预期偏多，韩国韩华已在9月2日进入为期两周的检修；沙特装置运行一直不稳定，9月份亦是存在检修，另外韩国KP化学、日本JX、出光、印度信赖等均有检修计划。自身供应不足的情况下，市场价格走低的幅度并不会太大。但后期仍要密切关注，腾龙芳烃160万吨装置10月份复产的情况。

另外下游需求方面，下游PTA开工暂时处在高位，但逸盛宁波220万吨以及珠海BP125万吨均在9月中旬存在检修，届时开工率将下降近5个点，其余装置有检修预期，但推迟的可能性偏大。整体而言，其余装置运行较为稳定，且佳龙石化预计在9月偏下旬重启。

聚酯*近受双原料暴涨的压力，现金流表现并不乐观，并且近期有消息称：涤纶长丝工厂已经开始出现促销活动，一方面由于近日产销不畅，怕库存出现积压；另一方面，提升现有的销量。促销优惠主要是以FDY和DTY为主，据量有150-200元/吨的优惠。若长丝都开始出现促销，可见聚酯工厂的压力有多大……并且织造端的开工率也出现10%的下降。但在9月底将进入传统旺季，后期能否出现大的转折仍要密切关注。

*后采购心态方面，基于对后期供应减少的预期，业内多数对看好后市。近期PX市场出现回调，业内多以观望待市为主，但预计博弈僵持时间不会太久。PTA市场在价格近日来更是在高位僵持的局面，在检修的预期下，市场价格下行空间不大，但上涨动力不足。聚酯工厂基本走合约户，刚需下现货市场交易较为清淡，并且有出现出售原料的情况。四季度市场旺季面临释放，新的篇章将会开启。

在经历了一轮的大涨后，市场或面临新的洗牌。但在以上利空、利好的博弈下，预计PX、PTA市场价格虽有回调，但高位震荡格局将延续。