4月25日：下方空间有限郑棉逢低做多

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4月25日，郑棉振荡整理，1209合约收盘报每吨21152 0173 3840元，较昨天结算价下跌30元，跌幅为0.14%；远月1301合约收盘报21510元，较昨天结算价下跌55元。策略上，逢低做多1301合约。

4月份是棉花种植期，下年度全球棉花种植面积减少已成定局。美国农业部（USDA）预测2012/13年度美棉意向种植面积约1315.5万英亩，同比减少11%。根据中国棉花协会调查结果，2012年中国意向棉花种植面积较去年减少9.4%。Cotlook（考特鲁克）预测，印度2012/13年度植棉面积也将减少，同比缩减7%左右。在后期天气因素仍不确定且下年度继续收储的情况下，1301合约下跌空间较为有限。

据了解，3月份规模纺织企业工业库存为87.09万吨，高于2月份的85.86万吨，但显著低于去年同期。3月份我国工商业库存合计为374万吨，较去年同期416.6万吨略低。

当前政策环境利多棉花价格。印度政府决定采用类似我国收储的方式调节棉花市场。国家发改委相关官员也表示，在棉价低迷的时候，配额发放和储备投放会掌握好时机和节奏。

当然全球范围看，供应仍大于需求。美国农业部4月份供需报告预计2011/12年度全球棉花总产2681万吨，总消费2345.9万吨，期末库存1438.6万吨，较上月增加81.7万吨。其中，中国库存总量预计为502.5万吨，调增65.3万吨；印度207.9万吨，调增34.8万吨；美国74万吨，调减了10.9万吨。（上海中期期货研究小组）